SP 500 etf wheel strategy
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3倍標普500 ETF投資報酬率的「滾輪投資策略」

你們知道搭配選擇權交易可以增加標普500 ETF的投資報酬率嗎?

今天我要教大家一個特殊的「滾輪投資法」讓你的S&P 500 ETF投資報酬率加倍。

為什麼想買標普500的ETF?

我想聽說過標普500的人都知道這是世界最具代表性的指數,主要是從美國股市中最大的公司裡挑出500間相當優質的公司並追蹤他們的表現。

S&P 500的公司市值大約占美國股票市場80%的市值,不但對大盤的走向具代表性,也是被動投資達人最好買、最好分散風險的指數。

只要購買追蹤標普500指數的ETF可以期待每年9%的投資報酬率。

S&P 500 etf公司
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標普500指數中追蹤的公司。

S&P 500指數中追蹤的公司中可以看到我們常聽到的優質公司,例如AppleGoogleFacebookNetflixDisney等,Tesla也在去年十二月新加入了指數中。

所以購買標普500的ETF等於是同時投資這些優質的公司,而且又可以分散風險,一舉兩得。

什麼是「滾輪投資法」?

滾輪投資策略來自The Wheel Strategy,主要是結合購買股票和銷售選擇權的一連串SOP,讓投資人能夠不只享受股票波動的獲利,在股價不動時還可以收取銷售期權的收入。

投資期權的達人都知道,賣選擇權主要是根據股價的波動定義獲利區間,如果股價漲跌大於預期,就可能會賠錢,所以滾輪投資法特別適合像是標普500 ETF這種風險分散,漲跌幅度不大的股票。

哪一個S&P 500 ETF最適合滾輪策略?

目前追蹤S&P 500最受歡迎的幾個ETF是SPYIVVVOO,這三個ETF追蹤標普500的準度不同、管理費也不同,所以你可能會問要怎麼挑選ETF最適合滾輪策略。

因為滾輪投資策略的基礎是使用選擇權交易增加股票的投資報酬率,所以我們主要以期權交易量作為挑選ETF的主要標準。

標普500 ETF選擇權日交易量
SPY2,272,620
IVV253
VOO111

如果我們參考這三個ETF單日的選擇權交易量,可以看到SPY的交易量遠高於其他兩個,所以我們挑選SPY為最適合交易期權的標普500 ETF。

滾輪投資策略的三個步驟

滾輪投資的主軸是訂出一個搭配持股,能在不同的持股數量下銷售期權的SOP,不但能增加ETF的投資收入,也能降低股票購買的成本。

根據不同的SPY持股狀態總共有三種不同的步驟:

  1. 在沒有持股的情況賣Cash-Secured Put option
  2. 持有100股的時候賣一個Strangle (也就是賣Put加Covered Call)
  3. 在持有200股的情況賣兩個Call options

步驟一在沒有持股的情況賣Cash-Secured Put option

當我們沒有持股的情況時,可以賣一個30天的Cash-Secured Put option。

滾輪策略步驟一賣put
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賣Cash-Secured Put option,不但可以賺收入,也有機會便宜買到SPY股票。

如果30天後SPY的價格沒有低於合約價,賣Put的收入就可全部入袋。

如果SPY下跌而提前履約Put option,我們就會便宜買到100股SPY,接下來滾輪策略就走到下一個步驟。

步驟二持有100股的時候賣一個Strangle

既然你取得了100股,接下來就可以賣一個Strangle,也就是Cash-Secured Put和Covered Call的選擇權。

滾輪策略步驟二賣strangle
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賣Strangle可以不論SPY漲跌都賺錢,有機會便宜買進股票,或高價賣出。

如果30天後SPY的價格不動,賣選擇權的收入就全部收下。

如果SPY價格上漲超越Call的合約價並且被履約,就把現有的100股以高價賣掉並退回步驟一。

如果30天後SPY價格下跌低於Put的合約價並被履約,就便宜買入100股的SPY並前進到步驟三。

步驟三在持有200股的情況賣兩個Call options

現在我們擁有了200股的SPY ETF,這時就可以一次賣兩個Call options合約,加倍我們的Call options收入。

滾輪策略步驟三賣兩個call
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賣兩個Call options加倍選擇權收入,SPY如果上漲也可高價賣掉股票。

如果30天後SPY的價格不漲,賣選擇權的收入就全部收下。

如果SPY價格上漲超越Call就把手上的200股以高價賣掉並退回步驟一。

要怎麼訂定Put和Call的合約價最好?

從SPY的歷史數據來看股價漲跌很少超越Bollinger Bands的上下限,所以在Bollinger Bands賣Put和Call是最簡單又CP值最高的。

SPY bollinger bands上下限
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SPY的股價漲跌很少超越Bollinger Bands的上下限,所以適合用來參考選擇權的合約價。

現在SPY的Bollinger Bands上下限價格正好是376元和394元,所以我們可以用這兩個價格設定賣Put和Call的合約價格。

另一個方便的定價方式是參考選擇權神器挑選0.20 delta的Strangle價格

SymbolLastStrangle DetailsStrangle BPStrangle ROC
SPY383.63C396(0.19)
P361(-0.20)
431310.5%

根據選擇權分析神器0.20 delta的Strangle:

  • 由396元的Call和361元的Put組合而成
  • 如果沒有持股,需要使用4313元的購買力,有10.5%的投資報酬率

滾輪投資SPY的理想投資報酬率

我們可以用步驟二來計算滾輪投資SPY的理想報酬率,如果我們預估SPY的波動幾乎不會超過我們參考Bollinger Bands的376元Put和394元Call價格,我們從賣期權的收入就大約是每個月1200。

滾輪投資賣strangle收入
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以步驟二賣Strangle的收入計算每個月理想的滾輪投資報酬率。

我們為200股SPY準備的現金是7萬7千元,所以每個月的選擇權收入有1.6%,全年就有19%的收入。

長期持有SPY ETF和滾輪投資法的差異

如果長期持有SPY每年平均獲得9%的報酬,那滾輪策略可以再增加19%的期權收入,讓我們投資SPY ETF每年報酬率達到3倍以上。

交易方式持有SPY ETF滾輪投資策略
最少投資$383$77,000
年報酬率9%28%

接下來就輪到你試試看今天分享的滾輪交易技巧,如果有其他美股希望我分析的,請在文章下面留言,我再分享數據分析的心得。

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21 thoughts on “3倍標普500 ETF投資報酬率的「滾輪投資策略」”

  1. Current prices for calls/puts (as of mid Oct 2021) doesn’t yield such high returns and wouldn’t bring you any where close to 1.6%.
    Have the markets changed so much or am i looking at it wrong?

    1. Market has changed a lot over the course of this year. Volatility (VIX) has come down to 16.30 as of today. During the crash last year, VIX peaked at around 80. The historical level is between 11-16. When you consider the current ROC level as not interesting for selling covered calls, it is the normal market environment and return profile that you will be confronted with going forward. You can better sell put and call spreads at the money with much higher ROC because in these cases you are selling at-the-money volatility which is the highest point of volatility of any underlying. The put and call spread scanners are great tools to find such ATM trades. It is not easy to find ATM trades with high probability of success because it is a directional trade with high rewards. I do not trade any covered calls because ROC is low and you don’t want your patiently acquired stocks to be called away and after that the stocks moves another 5% without you owning it. Covered calls is easy to comprehend for beginners as a low risk strategy but doesn’t get you anywhere.

  2. Thank you for this great S&P 500 trading strategy, looks like a great way to accelerate the returns of my SPY long term investment strategy.

  3. Thank you for sharing a comparison of the wheel strategy vs buy and hold
    I’ll be using the wheel strategy to improve the returns of my buy and hold stocks from now on

  4. Thank you for the tip
    This sounds like a good strategy for MSFT
    I definitely would like to own more MSFT stocks at a discount

    1. Hi,如文章提到的The Wheel Strategy主要是用賣期權的收入增加長期持有股票或ETF的投資報酬率
      所以使用滾輪投資時建議使用在:
      1.你願意長期持有的股票/ETF
      2.波動不大的股票/ETF(以免大波動讓股價超越履約價太多,損失價差)

      所以建議使用在FAANG等有競爭力又長期成長的優質股票
      和S&P 500的ETF,例如VOO、IVV等

    1. Hi Simon, thank you for getting in touch.
      Yes, I think TNA and SOXL are also good candidates for the Wheel Strategy, since they are ETFs that tend to be less volatile than individual stocks.
      Their lower prices also mean you need less capital than SPY to execute the Wheel.

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