什麼是選擇權？一次搞懂Put和Call Options

你是不是經常在資深投資人口中聽到，但很想知道什麼是選擇權？

聽說選擇權交易系統槓桿比較高，一個交易的投資報酬率可以5倍到10倍，可是如果看錯市場方向投資就歸零了？

今天我們分享基礎的選擇權知識，用獲利分析圖來比較股票和選擇權槓桿的差異，讓大家開始學習選擇權。

什麼是選擇權？

選擇權又稱為期權，它是一個在未來期限內用特定價格買賣股票的權利。

主要定義選擇權交易的機制有：

• 賣權Put option – 賣股票的權利
• 買權Call option – 買股票的權利
• 履約價Strike price – 執行權利的價格
• 截止日Expiration – 可執行權利的期限
• 在美國股市一個期權合約等於交易100股的權利

只要購買了選擇權，就可以在合約截止前以履約價賣(Put)或者買(Call)100股。

股票交易的獲利分析

我們先來看看股票交易的獲利分析，之後才能更清楚地計算選擇權的槓桿。

現在蘋果股票的市場價格約$125，如果購買股票就是用$125現金交換一股，當AAPL股價上漲時賺錢，股價下跌時賠錢。

如果覺得AAPL股價接下來會下跌，做空一股AAPL後，股價下跌時賺錢，當股價上漲時賠錢。

不論做多或做空股票，交易的獲利機率都是50%，只要不脫手、公司不倒閉股票還是有價值的。

什麼是賣權Put Option？

Put option是個讓賣權擁有者在合約截止前以履約價賣掉100股的權利。

以現在AAPL的價格來看，如果我們購買$120下個月到期的Put option，購買這個選擇權合約每一股需要花費$1.58，不過因為每個合約是100股所以總共花費$158。

從獲利分析來看買Put option和做空股票類似，當股價在下個月以前跌破$120，你履約Put option時可以在市場購買便宜的AAPL股票，用$120賣給Put option的賣家，賺取下跌的差價。

但是如果股價維持在$120以上，合約截止時你花費的$158成本就歸零了。

結合買股票的獲利分析，可以看到Put option是個避險的工具，如果持有股票時擔心股價大跌，可以購買Put option設定停損點，不論股價怎麼跌，都可以在合約價履約賣出100股。

什麼是買權Call Option？

Call option是個讓買權擁有者在合約截止前以履約價購買100股的權利。

以現在AAPL的價格來看，如果我們購買$130下個月到期的Call option，購買這個Call option合約每一股需要花費$1.55，因為每個合約是100股所以總共花費$155。

從獲利分析來看買Call option和做多股票類似，當股價在下個月以前上漲過$130，你履約Call option時可以用$130買到100股再以市價賣出，賺取上漲的價差。

但是如果股價維持在$130以下，合約截止時你花費的$155成本就歸零了。

結合做空股票的獲利分析，可以看到Call option是個避險的工具，如果空股票時擔心股價大漲，可以購買Call option來降低最大風險，不論股價怎麼漲，都可以在合約價履約購買100股。

選擇權和股票槓桿的差別

既然我們知道Call option和買股票一樣都是做多，我們可以用獲利分析來看槓桿的大小。

如果你有$155現金來投資，你可以選擇花$125購買一股AAPL，或者花$155來買一個$130下個月到期的Call option合約。

如果AAPL漲價到$140：

• 持有股票的人賺$15 (獲利12%)
• 持有Call options的人會賺$845 (獲利545%)

不過如果股價在一個月後維持在$130以下，持有Call options的合約價值就歸$0 (損失100%)。

所以如果市場的走向如預期的上漲，交易選擇權的槓桿比交易股票大很多，可以一個交易獲利5倍到10倍。

不過如果預測市場方向錯誤，購買股票會住套房，但買期權的價值會歸零。

現在最好的看漲選擇權機會

看漲Put Spread選股神器使用大數據分析抄底的股票清單，讓我們找到被低估有高機率反彈上漲的Put垂直價差進場時機。

為了找到高機率上漲的股票，我們可以注意被低估、抄底、有高機率上漲修正的股票。

• Long Days表示技術面分析找到最近上漲訊號離現在的交易日數，日數越短表示我們可以越早在上漲趨勢的時候進場。
• Long Signal Price代表技術分析計算出抄底的股價，讓我們知道短時間內股價不會低於這個價位。
• 使用基本面分析找到股票的Fair Value，再用Last的差價計算股價的上漲潛力Upside，當Upside越高，我們就月有有信心股價被低估了。

只要結合以上的三個上漲訊號，就可以用0.50 delta的價平ATM看漲Put垂直價差來計算高報酬率Return on Capital，也高機率上漲的交易機會。

只要跟著Spread Details交易價平Put垂直價差，就可以獲得Return on Capital的投資報酬率。

接下來我們就可以挑選高獲利機會、報酬率也夠好的看漲Put垂直價差。

綜合Long Days和Upside，我們看到最近2天內出現上漲趨勢的股票中FB被低估非常多，有97% Upside，接下來股價有高機率會上漲。

我們看看FB最近的價格趨勢，會發現股價在2個交易日前達到Long Signal Price的低點$169，而且之後都是呈現上漲的現象。

再加上現在股價被嚴重低估，我們有信心接下來FB會持續上漲。

我們賣一個下個月到期的FB看漲Put垂直價差選擇權，如果截止前Meta股價沒有下跌，這個交易就有103%左右的投資報酬率。

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