what are options
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什麼是選擇權?一次搞懂Put和Call options

你是不是經常在資深投資人口中聽到,但很想知道什麼是選擇權?

聽說選擇權槓桿比較高,一個交易的投資報酬率可以5倍到10倍,可是如果看錯市場方向投資就歸零了?

今天我們分享基礎的選擇權知識,用獲利分析圖來比較股票和選擇權槓桿的差異,讓大家知道什麼是選擇權。

選擇權又稱為期權,它是一個在未來期限內用特定價格買賣股票的權利。

主要定義選擇權交易的機制有:

  • 賣權Put option – 賣股票的權利
  • 買權Call option – 買股票的權利
  • 履約價Strike price – 執行權利的價格
  • 截止日Expiration – 可執行權利的期限
  • 美國股市一個期權合約等於交易100股的權利

只要購買了選擇權,就可以在合約截止前以履約價賣(Put)或者買(Call)100股。

股票交易的獲利分析

我們先來看看股票交易的獲利分析,之後才能更清楚地計算選擇權的槓桿。

現在蘋果股票的市場價格約$125,如果要購買股票就是用$125現金交換一股,當AAPL股價上漲時賺錢,股價下跌時賠錢。

做多AAPL股票獲利分析
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購買AAPL股票時,股價上漲獲利,如果股價下跌損失。

如果覺得AAPL股價接下來會下跌,做空一股AAPL後,股價下跌時賺錢,當股價上漲時賠錢。

做空股票獲利分析
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做空蘋果股票時,股價下跌時獲利,如果股價上漲損失。

不論做多或做空股票,交易的獲利機率都是50%,只要不脫手、公司不倒閉股票還是有價值的。

什麼是賣權Put option?

Put option是個讓賣權擁有者在合約截止前以履約價賣掉100股的權利。

以現在AAPL的價格來看,如果我們購買$120下個月到期的Put option,購買這個選擇權合約每一股需要花費$1.58,不過因為每個合約是100股所以總共花費$158。

從獲利分析來看買Put option和做空股票類似,當股價在下個月以前跌破$120,你履約Put option時可以在市場購買便宜的AAPL股票,用$120賣給Put option的賣家,賺取下跌的差價

put賣權獲利分析
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賣權獲利分析和做空類似,股價下跌獲利,股價上漲損失。

但是如果股價維持在$120以上,合約截止時你花費的$158成本就歸零了。

結合買股票的獲利分析,可以看到Put option是個避險的工具,如果持有股票時擔心股價大跌,可以購買Put option來設定停損點,不論股價怎麼跌,都可以在合約價履約賣出100股。

買put和買股票獲利分析
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買股票可以搭配買Put option設定股價下跌的停損點。

什麼是買權Call option?

Call option是個讓買權擁有者在合約截止前以履約價購買100股的權利。

以現在AAPL的價格來看,如果我們購買$130下個月到期的Call option,購買這個Call option合約每一股需要花費$1.55,因為每個合約是100股所以總共花費$155。

從獲利分析來看買Call option和做多股票類似,當股價在下個月以前上漲過$130,你履約Call option時可以用$130買到100股再以市價賣出,賺取上漲的價差。

call買權獲利分析
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買權獲利分析和做多類似,股價上漲獲利,股價下跌損失。

但是如果股價維持在$130以下,合約截止時你花費的$155成本就歸零了。

結合做空股票的獲利分析,可以看到Call option是個避險的工具,如果空股票時擔心股價大漲,可以購買Call option來降低最大風險,不論股價怎麼漲,都可以在合約價履約購買100股。

買call和空股票獲利分析
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空股票可搭配買Call option限制股價上漲的最大損失。

選擇權和股票槓桿的差別

既然我們知道Call option和買股票一樣都是做多,我們可以用獲利分析來看槓桿的大小。

如果你有$155現金來投資,你可以選擇花$125購買一股AAPL,或者花$155來買一個$130下個月到期的Call option合約。

如果AAPL漲價到$140:

  • 持有股票的人賺$15 (獲利12%)
  • 持有Call options的人會賺$845 (獲利545%)
買選擇權和買股票的槓桿差異
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交易期權的獲利槓桿遠高過交易股票。

不過如果股價在一個月後維持在$130以下,持有Call options的合約價值就歸$0 (損失100%)。

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如果市場的方向預測錯誤,買選擇權的投資會歸零。

所以如果市場的走向如預期,交易選擇權的槓桿比交易股票大很多,可以一個交易獲利5倍到10倍。

不過如果預測市場方向錯誤,購買股票會住套房,但買期權的價值會歸零。

如果有其他美股選擇權相關的問題,歡迎瀏覽其他教學文章,或在文章下面留言。

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2 thoughts on “什麼是選擇權?一次搞懂Put和Call options”

  1. Thank you very much for this beautiful informative article. This is very helpful & praiseworthy. I have learned many things from the article. other traders included newbie traders will be helpful. Great job. I appreciate your writing skills.

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