在牛市的時候大家都想進場買股票，趁股價上漲的時候賺一波，但是又擔心股價原地踏步就沒賺頭了。
我們分享什麼是裸賣Put期權，以及如何在股價不動的時候也能獲得穩定的收入。
什麼是裸賣Put期權？
裸賣Put期權是當投資人沒有準備100股現金的情況下賣Put合約，只要股價不跌就能獲利，是個看漲的選擇權策略。
當我們賣一個價外Put選擇權時，我們會先獲得賣期權的收入，只要股價在截止前不跌破履約價，Put選擇權的價值虧損，交易就能獲利。
最大獲利 = 權利金
裸賣Put的最大獲利是當合約歸零時獲得所有的權利金收入。
如果股價在合約截止前下跌到履約價以下，我們就會需要以合約價強制購買100股，不過因為我們裸賣Put，並沒有足夠的資金買100股，所以就需要在虧損的時候將Put買回出場。
虧損 = 100 x (履約價 – 股價) – 權利金
最大虧損 = 100 x 履約價 – 權利金
交易的虧損是履約價減掉股價後乘以100，如果運氣不好公司倒閉，最大的虧損是100乘以履約價。
裸賣Put權的優點
裸賣Put有幾個優點：
- 裸賣Put可以穩定的獲得權利金收入。
- 即使股價持平也可以獲利。
所以當我們覺得股價被低估時就可不斷地賣裸Put合約。
裸賣Put權的風險
裸賣Put選擇權有幾個需要注意的風險：
- 如果選擇權被履行時帳戶沒有足夠的現金購買100股，通常需要認賠結清虧損。
- 這個策略沒有限制最大虧損，如果公司倒閉了，就會賠掉100股的價值。
裸賣Put的選股方式
裸賣Put策略適用在看漲的股票，所以我們使用價值美股清單找到被低估的股票，尤其是篩選Upside超過10%以上的機會，讓我們有夠多的安全邊際，就有信心股價不會在短時內下跌。
最適合裸賣Put的股票
我們得到被低估的美股清單後，就能挑選喜歡的股票賣Put。
現在被低估最多的看漲價值股票是KSS，所以我們在大約20 delta的位置賣下個月截止的Put合約，只要股價不跌就能獲利。
不過要小心，如果股價下跌虧損是100股乘以市價和合約的價差。
比裸Put更好的交易策略
雖然賣裸Put是最容易執行的看漲策略，我們還是擔心沒有限制最大虧損，所以比較建議其他幾個看漲交易策略：
- 賣Cash-Secured Put可以同時收權利金並慢慢等待股價打折時買股票。
- 賣看漲垂直價差可以用最少的購買力達到看漲的交易，也能有效限制最大虧損。
現在你知道如何用裸Put在看漲的市場中收權利金，就能利用選擇權策略增加收入。
