Netflix股價快崩盤了？趕快用這4招選擇權策略獲利

當股價持續下跌時你們會不會不知所措？

大部分人想到的反應通常是有兩種：

• 一個是趁早賣掉脫手
• 另一個是逢低買進攤平

今天我用Netflix最近暴跌的趨勢來教大家如何在熊市的逆境中找到獲利的機會。

我們要如何在股價下跌時買一個Put

從NFLX的股價趨勢來看，自從最近公布Q1的財報後，股價已經在兩周內跌了10%。

如果你相信Morningstar的250美金估值，短時間內NFLX應該會繼續下跌。

考量到上一次的低點在497美金，我們可以在495元的地方買一個Put options來等股價下降。

在495美金購買一個下個月到期的Put option需要花費1185元。

如果未來股價跌破495元，就可以考慮在options截止前履約，以495元一股的價格賣掉100股。

而且每跌1元賺100美金。

不過可以看到獲利的機率不高，只有30%。

如果NFLX股價一直不停的下跌，買Put的理論最大獲利是當股價接近0元的48000美元左右，不過考量到Netflix是健全的公司，股價短時間幾乎不會跌到0元。

換另一個思維如果你已經擁有NFLX股票了，買Put是一個很好的停損方式，因為即使股價一直跌，你還是可以用495美元賣掉100股。

雖然買Put的最高獲利是合約價x100，可是購買Put的交易成本好高，而且如果價格沒有下跌你的花費就歸0了。

所以我們可以選擇用槓桿更高的Put日曆價差(Calendar Spread)來在股票崩盤時獲利。

如何買一個Put日曆價差(Calendar Spread)

買日曆價差Calendar Spread的難度比買Put的難度高，需要精準的預測價格下跌的幅度，不過優點是花費的成本低、投報率較高。

從歷史數據來看，這一年來Netflix股價下跌時通常是50-100元不等，所以我們可以購買一個下跌100元的日曆價差來獲利。

Calendar Spread的組合是：

• 賣一個下月到期的Put。
• 再買兩個月後到期的Put。

如果股價在一個月內正好跌到合約價，獲利最高。

在TD Ameritrade中交易時：

• 在Puts找到下月截止的價格
• 按右鍵BUY Calendar

• 把數量Qty調成1
• BUY Put的截止日期Exp調到下個月

我們再Analyze分析這個交易。

我們看到這個交易的成本約90美金，如果股價在一個月內跌到合約價可以獲利1500元，等於是超過15倍的獲利。

不過這個交易需要精準的預測所以難度很高，如果沒有同時猜對方向和幅度，交易的成本就會歸0。

既然我們討論過買options的策略，現在我們來談如何做賣方。

如何賣一個Call

既然我們覺得股價會持續下降，我們可以在非常接近市價的-0.40 delta的位置賣Call，因為是當賣家所以我們交易時會先收到1205美元的收入。

可是因為NFLX是高單價、波動又大的股票，所以這個Naked Call所需要的保證金或購買力超過8600元，投資報酬率大約14%。

從數據分析來看這個交易有68%的機率會在1個月後獲利，只要股價維持在合約價以下我們就可實拿賣Call的收入。

不過這個交易的缺點是如果股價不跌反漲，每超過合約價1元賣家就會賠100元，最大損失無上限。

所以要如何安全地做期權的賣家呢？

如何賣一個Call Spread

在我們之前賣Call的合約價以上再買一個Call，我們就可以設定一個停損點，而且交易所需要的保證金也會被限制住。

雖然這個Call Spread的收入比較少大約175元，可是花費的購買力只有325美元，不但獲利的機率和賣Call差不多，投資報酬率也有54%以上。

4個股價下跌的期權策略比較

今天討論了四個股票下跌時的選擇權交易策略，我個人最常用的是最後一個策略賣Call Spread，因為獲利的機會高，投資報酬率也不錯，只要慢慢等到接近截止日期，股價沒超過合約價就可以平倉了。

交易方式	優點	缺點
買Put	操作簡單 搭配持有股票時的停損策略 最大獲利理論值高	購買成本高 獲利機率低
買Put日曆價差	購買成本低 投資報酬率高	需要精準預測下跌方向和幅度
賣Call	先收現金 獲利機會高 等選擇權貶值用時間賺錢	高保證金 最大損失無限
賣Call Spread	先收現金 獲利機會高 低保證金 報酬率高 等選擇權貶值用時間賺錢

現在高機率的下跌機會

看跌Call Spread選股神器使用大數據找到漲過頭的股票清單，讓我們迅速找到被高估、高機率修正下跌的Bear Call Spread進場時機。

為了找到高機率下跌的股票，我們可以注意被高估、正要開始下跌的股票。

• 選股神器使用Fair Value和Last的差價計算股價的下跌潛力Upside，當Upside有-30%以下，我們就有信心股價被高估了，接下來有機會下跌。
• Short Signal Price代表圖表分析計算出股價開始走下坡時的價格，讓我們知道短時間內股價不會超過這個高點。
• Short Days表示上一次出現下跌訊號離現在的交易日數，只要一出現下跌訊號接下來就有高機率股價會走下坡。
• 也要避開快要出現Ex-Dividend Date配股息的日子，以免一方面股價會上漲被履約，另一方面配履約後要負擔配息的責任。

既然我們看跌股票，可以用-0.50 delta的ATM Bear Call Spread來計算投資報酬率Return on Capital，這樣只要股價下跌獲利最大，如果股價漲了最大虧損也相對小。

以下是我們可以看到現在清單排序出被高估最多的ATM Bear Call Spread機會。

綜合Upside和Short Days的數據，我們看到現在被高估最多的股票中ENPH離下跌訊號出現經過了8個交易日，未來也沒有發股息的Ex-Dividend Date，是現在最高機會的下跌的股票。

從Enphase股價的趨勢來看，我們確認ENPH自從8個交易日以前確實達到$220高點，跟我們看跌選股神器提到的Short Signal Price相同，接下來ENPH股價走下坡，短時間內有高機率不會上漲超過Short Signal Price。

我們賣一個35天後到期的ENPH價平ATM Call Spread期權，如果截止前Enphase股價沒有上漲，這個交易有最高86%的投資報酬率。

接下來就輪到你試試看今天分享的選擇權策略，找到最適合你的熊市交易方式。

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