bear call spread

如何找到高機率的看跌Call Spread垂直價差做Delta對沖

你知道當股票看跌時我們能用選擇權的槓桿增加投資報酬率嗎?

今天斜槓投資達人要用我們的交易系統分享如何用看跌Call Spread選股神器找到被高估又下跌走勢的股票,用負delta的交易對沖,分散交易組合的風險,讓你高機率預測股價向下修正時獲利。

什麼是看跌Bear Call Spread垂直價差?

看跌Bear Call Spread垂直價差是由買賣不同行使價的Call來執行一個看跌的交易。

我們來複習一下買賣Call的獲利分析,當我們賣Call時會先得到收入,只要股價在截止前下跌或不漲就會獲利。

賣call MRNA
賣Call選擇權時會先得到收入,只要股價在截止前下跌或不漲就會獲利。

雖然裸賣Call操作簡單,可是如果股價往上漲損失是無上限的。

買Call選擇權時需要付費,如果股價上漲每漲$1賺$100。

買call MRNA
買Call選擇權時需要付費,股價每上漲$1賺$100。

但是如果股價下跌了,買Call的費用會在截止的時候歸零。

我們結合買賣不同價位的Call options就是一個Call Spread,因為我們的Call Spread是看跌交易,所以賣Call的合約價要比買Call的合約價低,當股價下跌時獲利。

賣call spread MRNA
看跌Call Spread賣Call的合約價要比買Call的合約價低,當股價下跌時獲利。

跟裸賣Call比起來,賣Bear Call Spread的優點是可以限制最大的虧損,投資報酬率也比較大。

call spread比較call
跟賣Call比起來賣Bear Call Spread投資報酬率也比較大。

不過裸賣Call的breakeven價格比較高,獲利機率比較大。

賣Bear Call Spread的注意事項

賣看跌Call Spreads開倉時這個交易delta是負的,只要股價下跌我們就可以低價買回Call Spread平倉。

Delta是股價對期權價格的影響

負delta需要股價下跌獲利,碰到股價上漲虧損,只要股價維持在賣Call合約價以下,就可以等待選擇權貶值獲利。

Bear Call Spread最大虧損 = 買賣Call合約價的寬度 x 100 – 收入

購買力 = 最大虧損

所以當合約價的寬度一樣,負delta越大的Call Spread收入越高,最大虧損越低,投資報酬率也越高。

我們來看兩個同樣是下個月截止,寬度同樣$10的Moderna Bear Call Spreads。

delta比較ROC
負delta比較多的Bear Call Spread投資報酬率較高。

在-0.54 delta賣Call有77%投資報酬率,在-0.34 delta賣Call只有41%投資報酬率。

Delta對沖的重要性

雖然股票市場長期是多頭,但為了減少投資組合在市場崩盤時暴露的風險,可以考慮用Bear Call Spread等負delta的交易策略做portfolio的delta對沖,達到投資組合delta中性,讓大盤下跌時降低損失。

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用看跌Call Spread選股神器找到最好的下跌交易

看跌Call Spread選股神器使用大數據找到漲過頭的股票清單,讓我們迅速找到被高估、高機率修正下跌的Bear Call Spread進場時機。

為了找到高機率下跌的股票,我們可以注意被高估、正要開始下跌的股票。

  • 選股神器使用Fair Value和Last的差價計算股價的下跌潛力Upside,當Upside有-30%以下,我們就有信心股價被高估了,接下來有機會下跌。
  • Short Signal Price代表技術分析計算出股價開始走下坡時的價格,讓我們知道短時間內股價不會超過這個高點。
  • Short Days表示上一次出現下跌訊號離現在的交易日數,只要一出現下跌訊號接下來就有高機率股價會走下坡。
  • 也要避開快要出現Ex-Dividend Date配股息的日子,以免一方面股價會上漲被履約,另一方面配履約後要負擔配息的責任。

既然我們看跌股票,可以用-0.50 delta的ATM Bear Call Spread來計算投資報酬率Return on Capital,這樣只要股價下跌獲利最大,如果股價漲了最大虧損也相對小。

以下是我們可以看到現在清單排序出被高估最多的ATM Bear Call Spread機會。

bear call spread columns
用Upside排序出被高估最多的股票,再用Short Days挑出最近下跌的機會。

現在最佳的Bear Call Spread選擇權進場機會

綜合Upside和Short Days的數據,我們看到現在被高估最多的股票中ENPH離下跌訊號出現經過了8個交易日,未來也沒有發股息的Ex-Dividend Date,是現在最高機會的下跌的股票。

bear call spread screener enph
綜合Upside和Short Days挑出現在最好的ATM Bear Call Spreads是ENPH。

Enphase股價的趨勢來看,我們確認ENPH自從8個交易日以前確實達到$220高點,跟我們看跌選股神器提到的Short Signal Price相同,接下來ENPH股價走下坡,短時間內有高機率不會上漲超過Short Signal Price。

enph short signal price trend
ENPH在8個交易日達到Short Signal Price的$220,之後就不斷下跌。

我們賣一個35天後到期的ENPH價平ATM Call Spread期權,如果截止前Enphase股價沒有上漲,這個交易有最高86%的投資報酬率。

enph atm bear call spread
賣一個35天後到期的ENPH價平ATM Call Spread有最高86%的投資報酬率。

現在你知道如何使用看跌Call Spread神器挑出被高估並且有高機會修正的股票,記得要常常用選股神器挑選最看好的Bear Call Spread交易機會,讓你在portfolio中增加看跌的交易,做好delta對沖分散風險。

如何轉倉看跌Call垂直價差?

當我們的看跌Call垂直價差快截止的時候,如果股價偏高造成交易虧損,我們可以考慮將Call Spread roll到下個月,繼續等待股價下跌獲利。

假如Netflix看跌Call Spread因為股價上漲而虧損,但我們還是覺得股價會反彈下跌,我們就可以延後合約。

netflix call spread虧損
股價偏高造成Bear Call Spread虧損。

Roll Bear Call Spread的時候要把現在的Call Credit Spread平倉,再Sell to Open下個月到期的Call Spread。

延後nflx call spread
把現在的Call Credit Spread平倉,再Sell to Open下個月到期的Call Spread。

我們可以將新的Call Spread寬度拉開增加收入,來填補交易的虧損。

下個月netflix call spread
延長截止時間的看跌Call Credit Spread,用未來的時間價值以及增加的寬度填補虧損。

最後就是得到延長截止時間的看跌Call Spread,用未來的時間價值以及價差寬度增加填補虧損並增加收入,期待NFLX股價未來下跌到預期的價位,並等待新的垂直價差獲利。

如果有其他選擇權相關的問題,歡迎瀏覽其他教學文章,或在文章下面留言。

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6 thoughts on “如何找到高機率的看跌Call Spread垂直價差做Delta對沖”

    1. 考量到看跌Call Spread Screener已找到被嚴重高估和正在走下坡的股票
      我們可以賣ATM Call Spread垂直價差等股價下跌獲利

  1. 謝謝分享看跌的交易方式
    如果股票市場是長期看漲,什麼時候會需要交易看跌的垂直價差?

    1. 通常看跌的交易方式是要分散風險,例如現在股市可說是被高估了,所以找到一些被高估而且在下降走勢的股票就很適合看跌交易
      如果大盤走下坡,至少portfolio中有些交易會獲利
      可參考以下連結看現在股市是否被高估了
      https://www.currentmarketvaluation.com/

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