選擇權是個增加投資槓桿的工具,只要學會交易選擇權,就可以保護長期持有的股票,並在市場大幅波動時減少投資的風險。
我們分享幾個常見又實用的基礎期權買賣策略,讓你快速學會選擇權的特性,並運用新的投資工具增加獲利的方式,進階選擇權交易高手。
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用Covered Call減少持有股票的成本
Covered Call是當你持有股票時同時賣價外Call選擇權賺取收入,可以有效的降低持有股票的成本。
交易一個Covered Call就是購買100股同時賣一個合約的Call option,可以用賣Call的收入降低股票的購買成本,增加獲利機會。
如果合約截止前股價上漲超過Call的合約價股票就會獲利賣出,填補賣Call的差價損失。
![賣covered call](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/11/賣covered-call-1024x576.png)
所以Covered Call等於是減少未來股票上漲的獲利換取現在的賣期權收入。
如果我們想要長期持有價值股票可是又害怕股價下跌虧損,可以交易一個Covered Call,用賣期權收入降低風險。
用Cash Secured Put買到便宜的股票
Cash Secured Put是除了賣Put的交易外還需要準備購買100股的現金,所以又稱作「現金儲備賣權」。
我們來看賣價外Cash Secured Put選擇權的獲利分析,賣Put期權的時候會獲得權利金,只要股價在截止前不下跌過履約價,選擇權價值就會歸零,權利金收入就是我們的獲利。
![賣cash secured put獲利](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/03/賣cash-secured-put獲利-1024x576.png)
如果股價下跌低於履約價,我們賣Put的交易就會被履約,被強制購買100股。
![賣cash secured put買股成本](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/03/賣cash-secured-put買股成本-1024x576.png)
不過購買每一股的成本等於履約價減掉權利金。
每股購買成本 = 履約價 – 權利金
賣Cash Secured Put是適合長期持有股票的交易,也是滾輪投資策略Wheel Strategy的一部分。
如果股價上漲就不斷地賣Put獲得權利金收入,如果股價下跌就以較低的履約價購買100股,用便宜的價格持有績優股。
交易窮人版Covered Call減少Covered Call的交易成本
窮人Covered Call是由買一個深價內的長期Call和賣一個價外短期Call選擇權組成。
BABA的窮人Covered Call只需要花費$3,825的購買力,不到正常Covered Call的一半:
- 在$50 (0.90 delta)買一個5個月後截止的價內Call選擇權。
- 在$110 (0.20 delta)賣下個月截止的Call合約。
![baba窮人covered call](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/05/baba窮人covered-call-1024x576.png)
只要股價在下個月賣Call合約截止前不超過$110,就可獲得賣Call的$231收入。如果股價超過$110,窮人Covered Call的交易最大收入是$2,175。
不過如果股價在5個月內下跌到$50以下,買期權的花費就會歸零。
窮人Covered Call主要的優點就是能用更少的資金來達到一樣的獲利。
交易方式 | 購買力 | 賣Call收入(%) | 最大獲利(%) |
---|---|---|---|
Covered Call | $8,595 | $231 (2.7%) | $2,405 (28%) |
窮人Covered Call | $3,825 | $231 (6.0%) | $2,175 (57%) |
如果股價大漲,兩種交易的最大投資報酬率也是窮人Covered Call比較高。
不過要提醒的是,如果股價下跌交易Covered Call可以耐心的等待未來股價回升,但窮人Covered Call一定要在買Call合約截止前平倉,所以碰到股價下跌時的風險比較高。
買LEAPS Call增加看漲股票的槓桿
LEAPS Call是截止日超過一年的長期Call選擇權,只要我們對股票的長期預測是看漲,就可以購買LEAPS Call增加投資報酬率。
以PYPL股票為例,當我們覺得PayPal股價抄底了,接下來會不斷上漲,我們可以在0.90 delta的位置,也就是$40的合約價,購買一個1年後到期的LEAPS Call。
![買pypl leaps call](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/07/買pypl-leaps-call-1024x576.png)
這個交易需要花費$4,210的購買力,只要股價在1年內上漲超過$82.1交易就會獲利。
買LEAPS Call的優點主要是比較高的槓桿,如果股價如期上漲,LEAPS Call的獲利會比買股票高。
賣Put Credit Spread增加股價上漲的獲利機會
看漲Put Credit Spread是由買賣不同行使價的Put來執行一個看漲的交易,只要在選擇權截止前股價不跌就能獲利。
![賣put垂直價差](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2021/09/賣put垂直價差-1024x576.png)
跟裸賣Put比起來,賣看漲Put Spread的優點是可以限制最大的虧損,萬一股價下跌我們買的Put有保險的作用。
如果有信心股價會上漲,賣看漲Put Credit Spread的槓桿比購買股票高,獲利機會也比較大。
![斜槓投資達人體驗 banner](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/03/斜槓投資達人體驗-banner-1.png)
賣Call Credit Spread趁股價下跌時獲利
看跌Call Credit Spread是由買賣不同行使價的Call來執行一個看跌的交易。
![賣call spread](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2021/08/賣call-spread-1024x576.png)
跟裸賣Call比起來,賣Bear Call Spread的優點是可以限制最大的虧損。如果股價如期下跌,投資報酬率也比較大。
賣Straddle趁市場不動的時候獲利
賣Straddle選擇權是由賣價平Put和價平Call來獲得最高的期權收入,只要在合約截止前股價波動不大,股價移動少於選擇權收入的範圍,賣家就可以將Straddle平倉獲利。
![賣跨式straddle](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/04/賣跨式straddle-1024x576.png)
當我們覺得股票在合約截止前不會大幅度漲跌,就可以賣Straddle的中性交易策略獲利。
賣Strangle增加中性策略的獲利機會
賣Strangle選擇權是由賣Put和賣Call來定義一個獲利區間,只要在期權截止前股價波動不大,股價維持在Put和Call的合約價之間,賣出的兩個期權貶值或失效,賣家就會獲利。
![賣strangle](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/11/賣strangle-1024x576.png)
當我們覺得一個股票在截止前價格不會大幅度漲跌,就可以賣Strangle選擇權獲利。
交易Iron Condor減少中性交易的風險
鐵兀鷹Iron Condor是由賣Put Spread和賣Call Spread來定義一個獲利區間,只要在期權截止前股價波動不大,股價維持在賣Put和Call的合約價之間,賣出的四個期權貶值後,賣家就會獲利。
![賣iron condor](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/11/賣iron-condor-1024x576.png)
當我們覺得一個股票適合中性交易,就可以賣鐵兀鷹選擇權獲利,而且最大虧損機會是被限制住的。
交易Wheel Strategy增加長期持股的獲利
Wheel Strategy是訂出一個搭配持股,能在不同的持股數量下銷售期權的SOP,不但能增加持股的投資收入,也能降低股票購買的成本。
根據不同的持股狀態總共有三種不同的步驟:
- 在沒有持股的情況賣Cash Secured Put option
- 持有100股的時候賣一個Strangle (也就是賣Put加Covered Call)
- 在持有200股的情況賣兩個Call options
步驟一在沒有持股的情況賣Cash Secured Put Option
當我們沒有持股的時後,賣一個30天的Cash Secured Put option。
![1賣put](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/11/1賣put-1024x576.png)
如果30天後SPY的價格沒有低於合約價,賣Put的收入就可全部入袋。
如果SPY下跌而提前履約Put option,我們就會便宜買到100股SPY,接下來滾輪策略就走到下一個步驟。
步驟二持有100股的時候賣一個Strangle
既然你取得了100股,接下來就可以賣一個Strangle,也就是Cash Secured Put和Covered Call的選擇權。
![2賣strangle](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/11/2賣strangle-1024x576.png)
如果30天後SPY的價格不動,賣選擇權的收入就全部收下。
如果SPY價格上漲超越Call的合約價並且被履約,就把現有的100股以高價賣掉並退回步驟一。
如果30天後SPY價格下跌到Put合約價以下並被履約,就便宜買入100股的SPY並前進到步驟三。
步驟三在持有200股的情況賣兩個Covered Call Options
現在我們擁有了200股的SPY ETF,這時就可以一次賣兩個Covered Calls合約,加倍我們的Call options收入。
![3賣calls](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/11/3賣calls-1024x576.png)
如果30天後SPY的價格不漲,賣選擇權的收入就全部收下。
如果SPY價格上漲超越Call就把手上的200股以高價賣掉並退回步驟一。
Wheel Strategy適合搭配長期投資績優股加倍獲利。
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