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10招新手選擇權策略讓你增加獲利機會

選擇權是個增加投資槓桿的工具,只要學會如何交易選擇權,就可以保護你長期持有的股票,並在市場大幅波動時減少投資的風險。

我們分享幾個常見又實用的基礎期權買賣策略,讓你快速學會選擇權的特性,並運用新的投資工具增加獲利的方式,進階選擇權交易高手。

用Covered Call減少持有股票的成本

Covered Call是當你持有股票時同時賣價外Call選擇權賺取收入,可以有效的降低持有股票的成本。

交易一個Covered Call就是購買100股同時賣一個合約的Call option,可以用賣Call的收入降低股票的購買成本,增加獲利機會。

如果合約截止前股價上漲超過Call的合約價股票就會獲利賣出,填補賣Call的差價損失。

賣covered call
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交易Covered Call就是持有100股同時賣一個合約的Call option,用賣Call的收入降低股票的購買成本。

所以Covered Call等於是減少未來股票上漲的獲利換取現在的賣期權收入。

如果我們想要長期持有價值股票可是又害怕股價下跌虧損,可以交易一個Covered Call,用賣期權收入降低風險。

用Cash Secured Put買到便宜的股票

Cash Secured Put是除了賣Put的交易外還需要準備購買100股的現金,所以又稱作「現金儲備賣權」。

我們來看賣價外Cash Secured Put選擇權的獲利分析,賣Put期權的時候會獲得權利金,只要股價在截止前不下跌過履約價,選擇權價值就會歸零,權利金收入就是我們的獲利。

賣cash secured put獲利
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Cash Secured Put期權的最大獲利是權利金。

如果股價下跌低於履約價,我們賣Put的交易就會被履約,被強制購買100股。

賣cash secured put買股成本
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股價下跌會被強迫買100股。

不過購買每一股的成本等於履約價減掉權利金。

每股購買成本 = 履約價 – 權利金

賣Cash Secured Put是適合長期持有股票的交易,也是滾輪投資策略Wheel Strategy的一部分。

如果股價上漲就不斷地賣Put獲得權利金收入,如果股價下跌就以較低的履約價購買100股,用便宜的價格持有績優股

交易窮人版Covered Call減少Covered Call的交易成本

窮人Covered Call是由買一個深價內的長期Call和賣一個價外短期Call選擇權組成。

BABA的窮人Covered Call只需要花費$3,825的購買力,不到正常Covered Call的一半:

  • 在$50 (0.90 delta)買一個5個月後截止的價內Call選擇權。
  • 在$110 (0.20 delta)賣下個月截止的Call合約。
baba窮人covered call
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阿里巴巴窮人Covered Call交易只需要花費$3,825的購買力。

只要股價在下個月賣Call合約截止前不超過$110,就可獲得賣Call的$231收入。如果股價超過$110,窮人Covered Call的交易最大收入是$2,175。

不過如果股價在5個月內下跌到$50以下,買期權的花費就會歸零。

窮人Covered Call主要的優點就是能用更少的資金來達到一樣的獲利。

交易方式購買力賣Call收入(%)最大獲利(%)
Covered Call$8,595$231 (2.7%)$2,405 (28%)
窮人Covered Call$3,825$231 (6.0%)$2,175 (57%)

如果股價大漲,兩種交易的最大投資報酬率也是窮人Covered Call比較高。

不過要提醒的是,如果股價下跌交易Covered Call可以耐心的等待未來股價回升,但窮人Covered Call一定要在買Call合約截止前平倉,所以碰到股價下跌時的風險比較高。

買LEAPS Call增加看漲股票的槓桿

LEAPS Call是截止日超過一年的長期Call選擇權,只要我們對股票的長期預測是看漲,就可以購買LEAPS Call增加投資報酬率。

以PYPL股票為例,當我們覺得PayPal股價抄底了,接下來只會上漲再上漲,我們可以在0.90 delta的位置,也就是$40的合約價,購買一個1年後到期的LEAPS Call。

買pypl leaps call
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在0.90 delta的履約價買1年後截止的LEAPS Call。

這個交易需要花費$4,210的購買力,只要股價在1年內上漲超過$82.1交易就會獲利。

買LEAPS Call的優點主要是比較高的槓桿,如果股價如期上漲,LEAPS Call的獲利會比買股票高。

賣Put Credit Spread增加股價上漲的獲利機會

看漲Put Credit Spread是由買賣不同行使價的Put來執行一個看漲的交易,只要在選擇權截止前股價不跌就能獲利。

賣put垂直價差
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買賣不同價位的Put垂直價差,當股價上漲時獲利,萬一股價下跌可以限制最大的虧損。

跟裸賣Put比起來,賣看漲Put Spread的優點是可以限制最大的虧損,萬一股價下跌我們買的Put有保險的作用。

如果有信心股價會上漲,賣看漲Put Credit Spread的槓桿比購買股票高,獲利機會也比較大。

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賣Call Credit Spread趁股價下跌時獲利

看跌Call Credit Spread是由買賣不同行使價的Call來執行一個看跌的交易。

賣call spread
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看跌Call Spread賣Call的合約價要比買Call的合約價低,當股價下跌時獲利。

跟裸賣Call比起來,賣Bear Call Spread的優點是可以限制最大的虧損。如果股價如期下跌,投資報酬率也比較大。

賣Straddle趁市場不動的時候獲利

賣Straddle選擇權是由賣價平Put和價平Call來獲得最高的期權收入,只要在合約截止前股價波動不大,股價移動少於選擇權收入的範圍,賣家就可以將Straddle平倉獲利。

賣跨式straddle
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賣跨式Straddle選擇權的收入會定義獲利區間,只要股票在合約截止前不會大幅度漲跌就可以獲利。

當我們覺得股票在合約截止前不會大幅度漲跌,就可以賣Straddle的中性交易策略獲利。

賣Strangle增加中性策略的獲利機會

賣Strangle選擇權是由賣Put和賣Call來定義一個獲利區間,只要在期權截止前股價波動不大,股價維持在Put和Call的合約價之間,賣出的兩個期權貶值或失效,賣家就會獲利。

賣strangle
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結合OTM Put和OTM Call成為賣Strangle,只要股價沒有大幅波動就可獲利。

當我們覺得一個股票在截止前價格不會大幅度漲跌,就可以賣Strangle選擇權獲利。

交易Iron Condor減少中性交易的風險

鐵兀鷹Iron Condor是由賣Put Spread和賣Call Spread來定義一個獲利區間,只要在期權截止前股價波動不大,股價維持在賣Put和Call的合約價之間,賣出的四個期權貶值後,賣家就會獲利。

賣iron condor
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結合看跌Call Spread和看漲Put Spread就是一個鐵兀鷹Iron Condor。

當我們覺得一個股票適合中性交易,就可以賣鐵兀鷹選擇權獲利,而且最大虧損機會是被限制住的。

交易Wheel Strategy增加長期持股的獲利

Wheel Strategy是訂出一個搭配持股,能在不同的持股數量下銷售期權的SOP,不但能增加持股的投資收入,也能降低股票購買的成本。

根據不同的持股狀態總共有三種不同的步驟:

  1. 在沒有持股的情況賣Cash Secured Put option
  2. 持有100股的時候賣一個Strangle (也就是賣Put加Covered Call)
  3. 在持有200股的情況賣兩個Call options

步驟一在沒有持股的情況賣Cash Secured Put Option

當我們沒有持股的時後,賣一個30天的Cash Secured Put option。

1賣put
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賣Cash Secured Put option,不但可以賺收入,也有機會便宜買到SPY股票。

如果30天後SPY的價格沒有低於合約價,賣Put的收入就可全部入袋。

如果SPY下跌而提前履約Put option,我們就會便宜買到100股SPY,接下來滾輪策略就走到下一個步驟。

步驟二持有100股的時候賣一個Strangle

既然你取得了100股,接下來就可以賣一個Strangle,也就是Cash Secured Put和Covered Call的選擇權。

2賣strangle
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賣Strangle可以不論SPY漲跌都賺錢,有機會便宜買進股票,或高價賣出。

如果30天後SPY的價格不動,賣選擇權的收入就全部收下。

如果SPY價格上漲超越Call的合約價並且被履約,就把現有的100股以高價賣掉並退回步驟一。

如果30天後SPY價格下跌到Put合約價以下並被履約,就便宜買入100股的SPY並前進到步驟三。

步驟三在持有200股的情況賣兩個Covered Call Options

現在我們擁有了200股的SPY ETF,這時就可以一次賣兩個Covered Calls合約,加倍我們的Call options收入。

3賣calls
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賣兩個Call options加倍選擇權收入,SPY如果上漲也可高價賣掉股票。

如果30天後SPY的價格不漲,賣選擇權的收入就全部收下。

如果SPY價格上漲超越Call就把手上的200股以高價賣掉並退回步驟一。

Wheel Strategy適合搭配長期投資績優股加倍獲利。

現在你學會幾種最常見的選擇權策略,快加入我們的會員服務,找到高機率的獲利方式

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