大部分的投資人喜歡用Covered Call選擇權增加長期投資的獲利，可是如果帳戶的資金不夠購買100股，你知道還有窮人版本的Poor Man’s Covered Call嗎？
今天斜槓投資達人要分享如何用比較少的資金達到類似Covered Call的效果。
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什麼是常見的Covered Call？
常見的Covered Call是由持有100股再賣一個短期價外Call期權組成，用賣Call的收入增加持有股票的投資報酬率。
當我們想長期持有阿里巴巴的股票，一個Covered Call交易總共需要花費$8,595的購買力：
- 購買100股。
- 賣一個$110 (0.20 delta)下個月到期的Call期權。
只要股價在選擇權截止前不超過$110，賣Call的$231收入就可以入袋。如果股價超過$110，Covered Call的交易最大收入是$2,405。
不過如果我們不想花費這麼多的現金持有100股，就可以交易窮人版的Covered Call。
什麼是窮人Covered Call？
窮人Covered Call是由買一個深價內、高delta的長期Call和賣一個價外短期Call組成的選擇權策略。
BABA的窮人Covered Call只需要花費$3,825的購買力，不到正常Covered Call的一半：
- 在$50 (0.90 delta)買一個5個月後截止的價內Call選擇權。
- 在$110 (0.20 delta)賣下個月截止的Call合約。
只要股價在下個月賣Call合約截止前不超過$110，就可獲得賣Call的$231收入。如果股價超過$110，窮人Covered Call的交易最大收入是$2,175。
不過如果股價在5個月內下跌到$50以下，買期權的花費就歸零了。
普通Covered Call和窮人Covered Call的差別
窮人Covered Call主要的優點就是能用更少的資金來達到一樣的獲利。
以BABA的例子來看，窮人版Covered Call只需要花費不到一半的購買力，就能獲得一樣的賣Call收入。
| 交易方式 | 購買力 | 賣Call收入(%) | 最大獲利(%) |
|---|---|---|---|
| Covered Call | $8,595 | $231 (2.7%) | $2,405 (28%) |
| 窮人Covered Call | $3,825 | $231 (6.0%) | $2,175 (57%) |
如果股價大漲，兩種交易的最大投資報酬率也是窮人Covered Call比較高。
不過要提醒的是，如果股價下跌交易Covered Call可以耐心的等待未來股價回升，但是窮人Covered Call一定要在買Call合約截止前平倉，所以碰到股價下跌時的風險比較高。
如何挑選最佳窮人Covered Call交易機會
挑選窮人Covered Call的方式跟挑選Covered Call是一樣的，主要是選擇適合長期投資的績優股進場。
價值美股清單列出現在所有被低估、並且有高機率上漲的績優股。
我們看到PayPal股價現在被嚴重低估了，離基本分析的合理估值Fair Value有123%的上漲潛力Upside。
另外技術分析也告訴我們PYPL在一天前出現上升訊號了，所以Long Signal Days等於1。
PYPL的窮人Covered Call總共花費$3,430的購買力：
- 在$45 (0.90 delta)買一個5個月後截止的價內Call選擇權。
- 另外在$95 (0.20 delta)賣下個月截止的Call合約。
只要股價在下個月賣Call截止前不超過$95，賣Call的$133收入就可以入袋。如果股價超過$95，這個交易的最大收入是$1,570。
雖然交易Covered Call的風險不大，又能搭配長期投資增加報酬率，不過需要的資本很厚，所以我們會用價值美股清單找到適合窮人版Covered Call的機會，減少大約一半的購買力，同時擁有同樣的投資報酬率。
