poor man's covered call

買不起100股就用一半資金買窮人Covered Call

大部分的投資人喜歡用Covered Call選擇權增加長期投資的獲利,可是如果帳戶的資金不夠購買100股,你知道還有窮人版本的Poor Man’s Covered Call嗎?

今天斜槓投資達人要分享如何用比較少的資金達到類似Covered Call的效果。

什麼是常見的Covered Call?

常見的Covered Call是由持有100股再賣一個短期價外Call選擇權組成,用賣Call的收入增加持有股票的投資報酬率。

當我們想長期持有阿里巴巴的股票,一個Covered Call交易總共需要花費$8,595的購買力:

  • 購買100股。
  • 賣一個$110 (0.20 delta)下個月到期的Call期權。
阿里巴巴covered call
阿里巴巴Covered Call交易需要花費$8,595的購買力。

只要股價在選擇權截止前不超過$110,賣Call的$231收入就可以入袋。如果股價超過$110,Covered Call的交易最大收入是$2,405。

不過如果我們不想花費這麼多的現金持有100股,就可以交易窮人版的Covered Call。

什麼是窮人Covered Call?

窮人Covered Call是由買一個深價內、高delta的長期Call和賣一個價外短期Call選擇權組成。

BABA的窮人Covered Call只需要花費$3,825的購買力,不到正常Covered Call的一半:

  • 在$50 (0.90 delta)買一個5個月後截止的價內Call選擇權。
  • 在$110 (0.20 delta)賣下個月截止的Call合約。
baba窮人covered call
阿里巴巴窮人Covered Call交易只需要花費$3,825的購買力。

只要股價在下個月賣Call合約截止前不超過$110,就可獲得賣Call的$231收入。如果股價超過$110,窮人Covered Call的交易最大收入是$2,175。

不過如果股價在5個月內下跌到$50以下,買期權的花費就歸零了。

普通Covered Call和窮人Covered Call的差別

窮人Covered Call主要的優點就是能用更少的資金來達到一樣的獲利。

以BABA的例子來看,窮人版Covered Call只需要花費不到一半的購買力,就能獲得一樣的賣Call收入。

交易方式購買力賣Call收入(%)最大獲利(%)
Covered Call$8,595$231 (2.7%)$2,405 (28%)
窮人Covered Call$3,825$231 (6.0%)$2,175 (57%)

如果股價大漲,兩種交易的最大投資報酬率也是窮人Covered Call比較高。

不過要提醒的是,如果股價下跌交易Covered Call可以耐心的等待未來股價回升,但是窮人Covered Call一定要在買Call合約截止前平倉,所以碰到股價下跌時的風險比較高。

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如何挑選最佳窮人Covered Call交易機會

挑選窮人Covered Call的方式跟挑選Covered Call是一樣的,主要是選擇適合長期投資的績優股進場。

價值美股清單列出現在所有被低估、並且有高機率上漲的績優股。

我們看到PayPal股價現在被嚴重低估了,離基本分析的合理估值Fair Value有123%的上漲潛力Upside。

另外技術分析也告訴我們PYPL在一天前出現上升訊號了,所以Long Signal Days等於1。

價值美股
基本分析和技術分析同時看漲PYPL股票。

PYPL的窮人Covered Call總共花費$3,430的購買力:

  • 在$45 (0.90 delta)買一個5個月後截止的價內Call選擇權。
  • 另外在$95 (0.20 delta)賣下個月截止的Call合約。
pypl窮人covered call
PYPL窮人Covered Call的最大獲利有46%。

只要股價在下個月賣Call截止前不超過$95,賣Call的$133收入就可以入袋。如果股價超過$95,這個交易的最大收入是$1,570。

雖然交易Covered Call的風險不大,又能搭配長期投資增加報酬率,不過需要的資本很厚,所以我們會用價值美股清單找到適合窮人版Covered Call的機會,減少大約一半的購買力,同時擁有同樣的投資報酬率。

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