poor man's covered call

买不起100股就用一半资金买穷人Covered Call

大部分的投资人喜欢用Covered Call选择权增加长期投资的获利,可是如果帐户的资金不够购买100股,你知道还有穷人版本的Poor Man’s Covered Call吗?

今天斜杠投资达人要分享如何用比较少的资金达到类似Covered Call的效果。

什么是常见的Covered Call?

常见的Covered Call是由持有100股再卖一个短期价外Call选择权组成,用卖Call的收入增加持有股票的投资报酬率。

当我们想长期持有阿里巴巴的股票,一个Covered Call交易总共需要花费$8,595的购买力:

  • 购买100股。
  • 卖一个$110 (0.20 delta)下个月到期的Call期权。
阿里巴巴covered call
阿里巴巴Covered Call交易需要花费$8,595的购买力。

只要股价在选择权截止前不超过$110,卖Call的$231收入就可以入袋。如果股价超过$110,Covered Call的交易最大收入是$2,405。

不过如果我们不想花费这么多的现金持有100股,就可以交易穷人版的Covered Call。

什么是穷人Covered Call?

穷人Covered Call是由买一个深价内、高delta的长期Call和卖一个价外短期Call期权组成。

BABA的穷人Covered Call只需要花费$3,825的购买力,不到正常Covered Call的一半:

  • 在$50 (0.90 delta)买一个5个月后截止的价内Call选择权。
  • 在$110 (0.20 delta)卖下个月截止的Call合约。
baba穷人covered call
阿里巴巴穷人Covered Call交易只需要花费$3,825的购买力。

只要股价在下个月卖Call合约截止前不超过$110,就可获得卖Call的$231收入。如果股价超过$110,穷人Covered Call的交易最大收入是$2,175。

不过如果股价在5个月内下跌到$50以下,买期权的花费就归零了。

普通Covered Call和穷人Covered Call的差别

穷人Covered Call主要的优点就是能用更少的资金来达到一样的获利。

以BABA的例子来看,穷人版Covered Call只需要花费不到一半的购买力,就能获得一样的卖Call收入。

交易方式购买力卖Call收入(%)最大获利(%)
Covered Call$8,595$231 (2.7%)$2,405 (28%)
穷人Covered Call$3,825$231 (6.0%)$2,175 (57%)

如果股价大涨,两种交易的最大投资报酬率也是穷人Covered Call比较高。

不过要提醒的是,如果股价下跌交易Covered Call可以耐心的等待未来股价回升,但是穷人Covered Call一定要在买Call合约截止前平仓,所以碰到股价下跌时的风险比较高。

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如何挑选最佳穷人Covered Call交易机会

挑選窮人Covered Call的方式跟挑選Covered Call是一樣的,主要是選擇適合長期投資的績優股進場。

价值美股清单列出现在所有被低估、并且有高机率上涨的绩优股。

我们看到PayPal股价现在被严重低估了,离基本分析的合理估值Fair Value有123%的上涨潜力Upside。

另外技术分析也告诉我们PYPL在一天前出现上升讯号了,所以Long Signal Days等于1。

价值美股
基本分析和技术分析同时看涨PYPL股票。

PYPL的穷人Covered Call总共花费$3,430的购买力:

  • 在$45 (0.90 delta)买一个5个月后截止的价内Call期权。
  • 另外在$95 (0.20 delta)卖下个月截止的Call合约。
pypl穷人covered call
PYPL穷人Covered Call的最大获利有46%。

只要股价在下个月卖Call截止前不超过$95,卖Call的$133收入就可以入袋。如果股价超过$95,这个交易的最大收入是$1,570。

虽然交易Covered Call的风险不大,又能搭配长期投资增加报酬率,不过需要的资本很厚,所以我们会用价值美股清单找到适合穷人版Covered Call的机会,减少大约一半的购买力,同时拥有同样的投资报酬率。

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