大部分的投资人喜欢用Covered Call选择权增加长期投资的获利，可是如果帐户的资金不够购买100股，你知道还有穷人版本的Poor Man’s Covered Call吗？
今天斜杠投资达人要分享如何用比较少的资金达到类似Covered Call的效果。
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什么是常见的Covered Call？
常见的Covered Call是由持有100股再卖一个短期价外Call期权组成，用卖Call的收入增加持有股票的投资报酬率。
当我们想长期持有阿里巴巴的股票，一个Covered Call交易总共需要花费$8,595的购买力：
- 购买100股。
- 卖一个$110 (0.20 delta)下个月到期的Call期权。
只要股价在选择权截止前不超过$110，卖Call的$231收入就可以入袋。如果股价超过$110，Covered Call的交易最大收入是$2,405。
不过如果我们不想花费这么多的现金持有100股，就可以交易穷人版的Covered Call。
什么是穷人Covered Call？
穷人Covered Call是由买一个深价内、高delta的长期Call和卖一个价外短期Call组成的选择权策略。
BABA的穷人Covered Call只需要花费$3,825的购买力，不到正常Covered Call的一半：
- 在$50 (0.90 delta)买一个5个月后截止的价内Call选择权。
- 在$110 (0.20 delta)卖下个月截止的Call合约。
只要股价在下个月卖Call合约截止前不超过$110，就可获得卖Call的$231收入。如果股价超过$110，穷人Covered Call的交易最大收入是$2,175。
不过如果股价在5个月内下跌到$50以下，买期权的花费就归零了。
普通Covered Call和穷人Covered Call的差别
穷人Covered Call主要的优点就是能用更少的资金来达到一样的获利。
以BABA的例子来看，穷人版Covered Call只需要花费不到一半的购买力，就能获得一样的卖Call收入。
| 交易方式 | 购买力 | 卖Call收入(%) | 最大获利(%) |
|---|---|---|---|
| Covered Call | $8,595 | $231 (2.7%) | $2,405 (28%) |
| 穷人Covered Call | $3,825 | $231 (6.0%) | $2,175 (57%) |
如果股价大涨，两种交易的最大投资报酬率也是穷人Covered Call比较高。
不过要提醒的是，如果股价下跌交易Covered Call可以耐心的等待未来股价回升，但是穷人Covered Call一定要在买Call合约截止前平仓，所以碰到股价下跌时的风险比较高。
如何挑选最佳穷人Covered Call交易机会
挑选穷人Covered Call的方式跟挑选Covered Call是一样的，主要是选择适合长期投资的蓝筹股进场。
价值美股清单列出现在所有被低估、并且有高机率上涨的绩优股。
我们看到PayPal股价现在被严重低估了，离基本分析的合理估值Fair Value有123%的上涨潜力Upside。
另外技术分析也告诉我们PYPL在一天前出现上升讯号了，所以Long Signal Days等于1。
PYPL的穷人Covered Call总共花费$3,430的购买力：
- 在$45 (0.90 delta)买一个5个月后截止的价内Call期权。
- 另外在$95 (0.20 delta)卖下个月截止的Call合约。
只要股价在下个月卖Call截止前不超过$95，卖Call的$133收入就可以入袋。如果股价超过$95，这个交易的最大收入是$1,570。
虽然交易Covered Call的风险不大，又能搭配长期投资增加报酬率，不过需要的资本很厚，所以我们会用价值美股清单找到适合穷人版Covered Call的机会，减少大约一半的购买力，同时拥有同样的投资报酬率。
