我们分享选择权交易中最大风险的交易，让你知道为什么我们反对卖Naked Call，预测错误会倾家荡产。
Contents
什么是卖Naked Call期权？
卖naked Call期权是当投资人不拥有100股的情况下卖Call合约，只要股价不涨就能获利，是个看跌的期权策略。
当我们卖一个价外Call选择权时，我们会先获得卖期权的收入，只要股价在截止前不上涨超过履约价，Call选择权的价值亏损，交易就能获利。
最大获利 = 权利金
裸卖Call的最大获利是当合约归零时获得所有的权利金收入。
如果股价在合约截止前上涨到履约价以上，我们就会需要以合约价强制卖掉100股，不过因为我们裸卖Call，帐户并不持有100股，所以就需要在亏损的时候将Call买回出场 ，或者用市价购买100股抵销被卖掉的100股。
亏损 = 100 x (股价 – 履约价) – 权利金
最大亏损 = 无限
交易的亏损是股价减掉履约价后乘以100，如果公司股价持续暴冲，最大的亏损是无限的。
卖Naked Call的优点
卖Naked Call有几个优点：
- Naked Call可以稳定的获得权利金收入。
- 即使股价持平也可以获利。
所以当特定股价被高估时就适合卖naked Call收权利金。
为什么我们不卖Naked Call
卖naked Call选择权有几个需要注意的风险：
- 如果选择权被履行时帐户没有100股，通常需要认赔结清亏损。
- 这个策略的最大亏损是无限的，如果股价持续上涨，可能会赔掉所有帐户中的资金。
所以大部分的交易平台都不让交易新手卖naked Call，大部分的投资人也不建议这个交易策略。
卖Naked Call的选股方式
Naked Call策略适用在看跌的股票，所以我们使用看跌Call垂直价差清单找到被高估，并且技术分析看跌的股票，尤其是筛选Upside是负数的机会，让我们有信心股价不会在短时内上涨。
最适合卖Naked Call的股票
我们得到被高估的美股清单后，就能挑选喜欢的股票卖Call。
现在被高估最多的看跌股票是IDXX，所以我们在大约20 delta的位置卖下个月截止的Call合约，只要股价不涨就能获利，不过要小心，如果股价上涨亏损是100股乘以市价和合约的价差。
比Naked Call更好的交易策略
虽然卖Naked Call是最容易执行的看跌策略，我们还是担心这个交易最大亏损是无限的。
所以我们比较建议卖看跌Call垂直价差，可以用最少的购买力达到看跌的交易，也能有效限制最大亏损，有时候还会出现超过100%的投资报酬率喔。
现在你知道卖naked Call的最大风险是无限的，可以考虑用看跌Call垂直价差在股价看跌时获利。
