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什么是选择权?一次搞懂Put和Call options

你是不是经常在资深投资人口中听到,但很想知道什么是选择权?

听说选择权杠杆比较高,一个交易的投资报酬率可以5倍到10倍,可是如果看错市场方向投资就归零了?

今天我们分享基础的选择权知识,用获利分析图来比较股票和选择权杠杆的差异,让大家知道什么是选择权。

什么是选择权?

选择权又称为期权,它是一个在未来期限内用特定价格买卖股票的权利。

主要定义选择权交易的机制有:

  • 卖权Put option – 卖股票的权利
  • 买权Call option – 买股票的权利
  • 履约价Strike price – 执行权利的价格
  • 截止日Expiration – 可执行权利的期限
  • 美国股市一个期权合约等于交易100股的权利

只要购买了选择权,就可以在合约截止前以履约价卖(Put)或者买(Call)100股。

股票交易的获利分析

我們先來看看股票交易的獲利分析,之後才能更清楚地計算選擇權的槓桿。

现在苹果股票的市场价格约$125,如果要购买股票就是用$125现金交换一股,当AAPL股价上涨时赚钱,股价下跌时赔钱。

做多AAPL股票获利分析
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购买AAPL股票时,股价上涨获利,如果股价下跌损失。

如果觉得AAPL股价接下来会下跌,做空一股AAPL后,股价下跌时赚钱,当股价上涨时赔钱。

做空股票获利分析
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做空苹果股票时,股价下跌时获利,如果股价上涨损失。

不论做多或做空股票,交易的获利机率都是50%,只要不脱手、公司不倒闭股票还是有价值的。

什么是卖权Put option?

Put option是个让卖权拥有者在合约截止前以履约价卖掉100股的权利。

以现在AAPL的价格来看,如果我们购买$120下个月到期的Put option,购买这个选择权合约每一股需要花费$1.58,不过因为每个合约是100股所以总共花费$158。

从获利分析来看买Put option和做空股票类似,当股价在下个月以前跌破$120,你履约Put option时可以在市场购买便宜的AAPL股票,用$120卖给Put option的卖家,赚取下跌的差价

put卖权获利分析
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卖权获利分析和做空类似,股价下跌获利,股价上涨损失。

但是如果股价维持在$120以上,合约截止时你花费的$158成本就归零了。

结合买股票的获利分析,可以看到Put option是个避险的工具,如果持有股票时担心股价大跌,可以购买Put option来设定停损点,不论股价怎么跌,都可以在合约价履约卖出100股。

买put和买股票获利分析
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买股票可以搭配买Put option设定股价下跌的停损点。

什么是买权Call option?

Call option是个让买权拥有者在合约截止前以履约价购买100股的权利。

以现在AAPL的价格来看,如果我们购买$130下个月到期的Call option,购买这个Call option合约每一股需要花费$1.55,因为每个合约是100股所以总共花费$155。

从获利分析来看买Call option和做多股票类似,当股价在下个月以前上涨过$130,你履约Call option时可以用$130买到100股再以市价卖出,赚取上涨的价差。

call买权获利分析
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买权获利分析和做多类似,股价上涨获利,股价下跌损失。

但是如果股价维持在$130以下,合约截止时你花费的$155成本就归零了。

结合做空股票的获利分析,可以看到Call option是个避险的工具,如果空股票时担心股价大涨,可以购买Call option来降低最大风险,不论股价怎么涨,都可以在合约价履约购买100股。

买call和空股票获利分析
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空股票可搭配买Call option限制股价上涨的最大损失。

选择权和股票杠杆的差别

既然我们知道Call option和买股票一样都是做多,我们可以用获利分析来看杠杆的大小。

如果你有$155现金来投资,你可以选择花$125购买一股AAPL,或者花$155来买一个$130下个月到期的Call option合约。

如果AAPL涨价到$140:

  • 持有股票的人赚$15 (获利12%)
  • 持有Call options的人会赚$845 (获利545%)

买选择权和买股票的杠杆差异
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交易期权的获利杠杆远高过交易股票。

不过如果股价在一个月后维持在$130以下,持有Call options的合约价值就归$0 (损失100%)。

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如果市场的方向预测错误,买选择权的投资会归零。

所以如果市场的走向如预期,交易选择权的杠杆比交易股票大很多,可以一个交易获利5倍到10倍。

不过如果预测市场方向错误,购买股票会住套房,但买期权的价值会归零。

如果有其他选择权相关的问题,欢迎浏览其他教学文章,或在文章下面留言。

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4人评论了“什麼是選擇權?一次搞懂Put和Call options”

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