what are options

什么是期权?一次搞懂Put和Call Options

你是不是经常在资深投资人口中听到,但很想知道什么是期权?

听说期权交易系统杠杆比较高,一个交易的投资报酬率可以5倍到10倍,可是如果看错市场方向投资就归零了?

今天我们分享基础的期权入门知识,用获利分析图来比较股票和期权杠杆的差异,让大家知道什么是期权。

什么是期权?

期权又称为选择权,它是一个在未来期限内用特定价格买卖股票的权利。

主要定义期权交易的机制有:

  • 卖权Put option – 卖股票的权利
  • 买权Call option – 买股票的权利
  • 行权价Strike price – 执行权利的价格
  • 截止日Expiration – 可执行权利的期限
  • 美国股市一个期权合约等于交易100股的权利

只要购买了期权,就可以在合约截止前以行权价卖(Put)或者买(Call)100股。

股票交易的获利分析

我们先来看看股票交易的获利分析,之后才能更清楚地计算期权的杠杆。

现在苹果股票的市场价格约$125,如果购买股票就是用$125现金交换一股,当AAPL股价上涨时赚钱,股价下跌时赔钱。

做多AAPL股票获利分析
购买AAPL股票时,股价上涨获利,如果股价下跌损失。

如果觉得AAPL股价接下来会下跌,做空一股AAPL后,股价下跌时赚钱,当股价上涨时赔钱。

做空股票获利分析
做空苹果股票时,股价下跌时获利,如果股价上涨损失。

不论做多或做空股票,交易的获利机率都是50%,只要不脱手、公司不倒闭股票还是有价值的。

什么是卖权Put Option?

Put option是个让卖权拥有者在合约截止前以行权价卖掉100股的权利。

以现在AAPL的价格来看,如果我们购买$120下个月到期的Put option,购买这个期权合约每一股需要花费$1.58,不过因为每个合约是100股所以总共花费$158。

从获利分析来看买Put option和做空股票类似,当股价在下个月以前跌破$120,你履约Put option时可以在市场购买便宜的AAPL股票,用$120卖给Put option的卖家,赚取下跌的差价

put卖权获利分析
卖权获利分析和做空类似,股价下跌获利,股价上涨损失。

但是如果股价维持在$120以上,合约截止时你花费的$158成本就归零了。

结合买股票的获利分析,可以看到Put option是个避险的工具,如果持有股票时担心股价大跌,可以购买Put option来设定停损点,不论股价怎么跌,都可以在合约价履约卖出100股。

买put和买股票获利分析
买股票可以搭配买Put option设定股价下跌的停损点。

什么是买权Call Option?

Call option是个让买权拥有者在合约截止前以行权价购买100股的权利。

以现在AAPL的价格来看,如果我们购买$130下个月到期的Call option,购买这个Call option合约每一股需要花费$1.55,因为每个合约是100股所以总共花费$155。

从获利分析来看买Call option和做多股票类似,当股价在下个月以前上涨过$130,你履约Call option时可以用$130买到100股再以市价卖出,赚取上涨的价差。

call买权获利分析
买权获利分析和做多类似,股价上涨获利,股价下跌损失。

但是如果股价维持在$130以下,合约截止时你花费的$155成本就归零了。

结合做空股票的获利分析,可以看到Call option是个避险的工具,如果空股票时担心股价大涨,可以购买Call option来降低最大风险,不论股价怎么涨,都可以在行权价履约购买100股。

买call和空股票获利分析
空股票可搭配买Call option限制股价上涨的最大损失。

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选择权和股票杠杆的差别

既然我们知道Call option和买股票一样都是做多,我们可以用获利分析来看杠杆的大小。

如果你有$155现金来投资,你可以选择花$125购买一股AAPL,或者花$155来买一个$130下个月到期的Call option合约。

如果AAPL涨价到$140:

  • 持有股票的人赚$15 (获利12%)
  • 持有Call options的人会赚$845 (获利545%)

买选择权和买股票的杠杆差异
交易期权的获利杠杆远高过交易股票。

不过如果股价在一个月后维持在$130以下,持有Call options的合约价值就归$0 (损失100%)。

如果市场的方向预测错误,买选择权的投资会归零。

所以如果市场的走向如预期的上涨,交易选择权的杠杆比交易股票大很多,可以一个交易获利5倍到10倍。

不过如果预测市场方向错误,购买股票会住套房,但买期权的价值会归零。

现在最好的看涨选择权机会

看涨Put Spread牛股神器使用大数据分析抄底的股票清单,让我们找到被低估有高机率反弹上涨的Put垂直价差进场时机。

为了找到高机率上涨的股票,我们可以注意被低估、抄底、有高机率上涨修正的股票。

  • Long Days表示技术面分析找到最近上涨讯号离现在的交易日数,日数越短表示我们可以越早在上涨趋势的时候进场。
  • Long Signal Price代表技术分析计算出抄底的股价,让我们知道短时间内股价不会低于这个价位。
  • 使用基本面分析找到股票的Fair Value,再用Last的差价计算股价的上涨潜力Upside,当Upside越高,我们就月有有信心股价被低估了。

只要结合以上的三个上涨讯号,就可以用0.50 delta的价平ATM看涨Put垂直价差来计算高报酬率Return on Capital,也高机率上涨的交易机会。

bull put spread screener
用Long Days排序找到最新出现上涨讯号的股票,再用Upside挑出被低估的股票。

只要跟着Spread Details交易平值Put垂直价差,就可以获得Return on Capital的投资报酬率。

接下来我们就可以挑选高获利机会、报酬率也够好的看涨Put垂直价差。

综合Long Days和Upside,我们看到最近2天内出现上涨趋势的股票中FB被低估非常多,有97% Upside,接下来股价有高机率会上涨。

fb bull put spread screener
FB被严重低估并正在上涨中。

我们看看FB最近的价格趋势,会发现股价在2个交易日前达到Long Signal Price的低点$169,而且之后都是呈现上涨的现象。

fb chart analysis
FB在2个交易日前在Long Signal Price抄底,之后呈现上涨趋势。

再加上现在股价被严重低估,我们有信心接下来FB会持续上涨。

我们卖一个下个月到期的FB看涨Put垂直价差选择权,如果截止前Meta股价没有下跌,这个交易就有103%左右的投资报酬率。

fb看涨put spread roc
FB下个月截止的价平看涨Put垂直价差有最高103%的投资报酬率。

如果有其他期权相关的问题,欢迎浏览其他教学文章,或在文章下面留言。

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16人评论了“什麼是選擇權?一次搞懂Put和Call Options”

  1. 您好,想請問一下若是我買進一個 call option,並且當前股價 > Strike price,那麼身為權力擁有者,在截止日前能夠直接執行權力嗎?通常來說行使權力的方式能夠直接透過卷商 APP 執行,又或者是需要寫信寄 Email 給卷商呢?(本人使用 Firstrade),若能回答將不勝感激,謝謝。

    1. 如果買了一個Call option後股價 > strike price就是價內
      (股價 – strike price) x 100 – 買Call成本 = 獲利
      這時你可以:
      1.如果現金夠多(Call strike price x 100)然後想要長期持有股票,可以直接透過卷商app執行,用strike price購買100股,你持有的100股會增值到股價 x 100
      2.如果現金不夠多,可以Sell to Close,也就是在同價位、同截止日賣一個Call平倉,就可以直接獲利,不需要購買股票

  2. Thank you very much for this beautiful informative article. This is very helpful & praiseworthy. I have learned many things from the article. other traders included newbie traders will be helpful. Great job. I appreciate your writing skills.

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