选择权是个增加投资杠杆的工具,只要学会交易选择权,就可以保护长期持有的股票,并在市场大幅波动时减少投资的风险。
我们分享几个常见又实用的基础期权买卖策略,让你快速学会期权的特性,并运用新的投资工具增加获利的方式,进阶期权交易高手。
Contents
用Covered Call减少持有股票的成本
Covered Call是当你持有股票时同时卖价外Call期权赚取收入,可以有效的降低持有股票的成本。
交易一个Covered Call就是购买100股同时卖一个合约的Call option,可以用卖Call的收入降低股票的购买成本,增加获利机会。
如果合约截止前股价上涨超过Call的合约价股票就会获利卖出,填补卖Call的差价损失。
![卖covered call](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/11/卖covered-call-1024x576.png)
所以Covered Call等于是减少未来股票上涨的获利换取现在的卖期权收入。
如果我们想要长期持有价值股票可是又害怕股价下跌亏损,可以交易一个Covered Call,用卖期权收入降低风险。
用Cash Secured Put买到便宜的股票
Cash Secured Put是除了卖Put的交易外还需要准备购买100股的现金,所以又称作「现金储备卖权」。
我们来看卖价外Cash Secured Put期权的获利分析,卖Put期权的时候会获得权利金,只要股价在截止前不下跌过行权价,选择权价值就会归零,权利金收入就是我们的获利。
![卖cash secured put获利](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/03/卖cash-secured-put获利.png)
如果股价下跌低于行权价,我们卖Put的交易就会被履约,被强制购买100股。
![卖cash secured put买股成本](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/03/卖cash-secured-put买股成本.png)
不过购买每一股的成本等于行权价减掉权利金。
每股购买成本 = 行权价 – 权利金
卖Cash Secured Put是适合长期持有股票的交易,也是滚轮投资策略Wheel Strategy的一部分。
如果股价上涨就不断地卖Put获得权利金收入,如果股价下跌就以较低的履约价购买100股,用便宜的价格持有绩优股。
交易穷人版Covered Call减少Covered Call的交易成本
穷人Covered Call是由买一个深价内的长期Call和卖一个价外短期Call期权组成。
BABA的穷人Covered Call只需要花费$3,825的购买力,不到正常Covered Call的一半:
- 在$50 (0.90 delta)买一个5个月后截止的价内Call选择权。
- 在$110 (0.20 delta)卖下个月截止的Call合约。
![baba穷人covered call](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/05/baba穷人covered-call.png)
只要股价在下个月卖Call合约截止前不超过$110,就可获得卖Call的$231收入。如果股价超过$110,穷人Covered Call的交易最大收入是$2,175。
不过如果股价在5个月内下跌到$50以下,买期权的花费就会归零。
穷人Covered Call主要的优点就是能用更少的资金来达到一样的获利。
交易方式 | 购买力 | 卖Call收入(%) | 最大获利(%) |
---|---|---|---|
Covered Call | $8,595 | $231 (2.7%) | $2,405 (28%) |
穷人Covered Call | $3,825 | $231 (6.0%) | $2,175 (57%) |
如果股价大涨,两种交易的最大投资报酬率也是穷人Covered Call比较高。
不过要提醒的是,如果股价下跌交易Covered Call可以耐心的等待未来股价回升,但穷人Covered Call一定要在买Call合约截止前平仓,所以碰到股价下跌时的风险比较高。
买LEAPS Call增加看涨股票的杠杆
LEAPS Call是截止日超过一年的长期Call选择权,只要我们对股票的长期预测是看涨,就可以购买LEAPS Call增加投资报酬率。
以PYPL股票为例,当我们觉得PayPal股价抄底了,接下来会不断上涨,我们可以在0.90 delta的位置,也就是$40的合约价,购买一个1年后到期的LEAPS Call。
![买pypl leaps call](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/07/买pypl-leaps-call.png)
这个交易需要花费$4,210的购买力,只要股价在1年内上涨超过$82.1交易就会获利。
买LEAPS Call的优点主要是比较高的杠杆,如果股价如期上涨,LEAPS Call的获利会比买股票高。
卖Put Credit Spread增加股价上涨的获利机会
看涨Put Credit Spread是由买卖不同行使价的Put来执行一个看涨的交易,只要在选择权截止前股价不跌就能获利。
![卖put垂直价差](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2021/09/卖put垂直价差-1024x576.png)
跟裸卖Put比起来,卖看涨Put Spread的优点是可以限制最大的亏损,万一股价下跌我们买的Put有保险的作用。
如果有信心股价会上涨,卖看涨Put Credit Spread的杠杆比购买股票高,获利机会也比较大。
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卖Call Credit Spread趁股价下跌时获利
看跌Call Credit Spread是由买卖不同行使价的Call来执行一个看跌的交易。
![卖call spread](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2021/08/卖call-spread-1024x576.png)
跟裸卖Call比起来,卖Bear Call Spread的优点是可以限制最大的亏损。如果股价如期下跌,投资报酬率也比较大。
卖Straddle趁市场不动的时候获利
卖Straddle选择权是由卖价平Put和价平Call来获得最高的期权收入,只要在合约截止前股价波动不大,股价移动少于选择权收入的范围,卖家就可以将Straddle平仓获利。
![卖跨式straddle](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/04/卖跨式straddle.png)
当我们觉得股票在合约截止前不会大幅度涨跌,就可以卖Straddle的中性交易策略获利。
卖Strangle增加中性策略的获利机会
卖Strangle选择权是由卖Put和卖Call来定义一个获利区间,只要在期权截止前股价波动不大,股价维持在Put和Call的合约价之间,卖出的两个期权贬值或失效,卖家就会获利。
![卖strangle](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/11/卖strangle-1024x576.png)
当我们觉得一个股票在截止前价格不会大幅度涨跌,就可以卖Strangle选择权获利。
交易Iron Condor减少中性交易的风险
铁秃鹰Iron Condor是由卖Put Spread和卖Call Spread来定义一个获利区间,只要在期权截止前股价波动不大,股价维持在卖Put和Call的合约价之间,卖出的四个期权贬值后,卖家就会获利。
![卖iron condor](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/11/卖iron-condor-1024x576.png)
当我们觉得一个股票适合中性交易,就可以卖铁秃鹰选择权获利,而且最大亏损机会是被限制住的。
交易Wheel Strategy增加长期持股的获利
Wheel Strategy是订出一个搭配持股,能在不同的持股数量下销售期权的SOP,不但能增加持股的投资收入,也能降低股票购买的成本。
根据不同的持股状态总共有三种不同的步骤:
- 在没有持股的情况卖Cash Secured Put option
- 持有100股的时候卖一个Strangle (也就是卖Put加Covered Call)
- 在持有200股的情况卖两个Call options
步骤一在没有持股的情况卖Cash Secured Put Option
当我们没有持股的时后,卖一个30天的Cash Secured Put option。
![1卖put](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/11/1卖put-1024x576.png)
如果30天后SPY的价格没有低于合约价,卖Put的收入就可全部入袋。
如果SPY下跌而提前履约Put option,我们就会便宜买到100股SPY,接下来滚轮策略就走到下一个步骤。
步骤二持有100股的时候卖一个Strangle
既然你取得了100股,接下来就可以卖一个Strangle,也就是Cash Secured Put和Covered Call的期权。
![2卖strangle](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/11/2卖strangle-1024x576.png)
如果30天后SPY的价格不动,卖期权的收入就全部收下。
如果SPY价格上涨超越Call的合约价并且被履约,就把现有的100股以高价卖掉并退回步骤一。
如果30天后SPY价格下跌到Put行权价以下并被履约,就便宜买入100股的SPY并前进到步骤三。
步骤三在持有200股的情况卖两个Covered Call Options
现在我们拥有了200股的SPY ETF,这时就可以一次卖两个Covered Calls合约,加倍我们的Call options收入。
![3卖calls](https://slashtraders.com/wp-content/uploads/2022/11/3卖calls-1024x576.png)
如果30天后SPY的价格不涨 ,卖选择权的收入就全部收下。
如果SPY价格上涨超越Call就把手上的200股以高价卖掉并退回步骤一。
Wheel Strategy适合搭配长期投资绩优股加倍获利。
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