¿Sabes cómo proteger tus operaciones de acciones perdedoras utilizando opciones?
Hoy, en SlashTraders, te enseñaremos a vender Calls cubiertos como una forma de cubrir tus acciones. De esta manera, podrás obtener un ingreso adicional al vender opciones y así disminuir el costo de tus acciones.
Aunque la estrategia de Calls cubiertos es la primera que se debe aprender en el comercio de opciones, también compartimos algunas desventajas de esta técnica. Así podrás identificar cuándo no es recomendable operar con Calls cubiertos.
Contenido
¿Qué es una opción Call cubierta?
El Call cubierta es una estrategia de negociación de opciones que actúa como un seguro para una posición larga en acciones, al vender opciones Call OTM para recibir una prima, siempre que el precio de la acción no se eleve.
Veamos el análisis de beneficios al adquirir acciones. Una posición larga tiene un 50% de probabilidad de generar ganancias. Se obtiene beneficio cuando el precio se eleva y se pierde cuando el precio desciende.
La venta de una opción Call OTM permite recibir una prima. Si el precio de la acción no sobrepasa el precio de ejercicio antes de su vencimiento, el contrato de opción se extingue sin valor y mantenemos la prima completa.
Sin embargo, si el precio de la acción supera el precio de ejercicio, la pérdida máxima puede ser ilimitada.
Al adquirir 100 acciones y vender una opción Call, se implementa una estrategia de Call cubierta. La prima recibida por la opción Call vendida puede ayudar a reducir el costo de las acciones y mejorar las probabilidades de obtener beneficios.
Si el precio de la acción supera el precio de ejercicio de la opción Call antes de su vencimiento, las 100 acciones se venderán al precio de ejercicio, generando una ganancia que compensará la pérdida de la operación con la opción Call.
Al utilizar un Call cubierto, se restringe el aumento futuro de las acciones a cambio de recibir ingresos por la venta de opciones.
¿Por qué vender opciones Call cubiertas?
Si deseamos mantener una acción a largo plazo, pero tememos una tendencia bajista, podemos utilizar la estrategia de Call cubierta para proteger nuestra inversión.
PLTR es una de las acciones más populares en el mercado. Desde su precio de $9 en la oferta pública inicial, subió rápidamente a $45, antes de descender nuevamente a los actuales $24.
Si compramos 100 acciones de PLTR a $45, actualmente tendríamos una posición perdedora. Por lo tanto, podemos operar una opción Call cubierta para protegernos y generar ingresos mientras esperamos que la acción se recupere.
Una opción Call corta con un delta de 0.20 a $28 que vence el próximo mes puede generar $49.
Sin embargo, si el precio de la acción supera los $28 antes de la fecha de vencimiento, nuestras 100 acciones serán llamadas a $28, lo que resultará en una pérdida.
Si el precio de la acción no supera los $28, la opción de compra expirará sin valor. En este caso, el costo de nuestras 100 acciones de PLTR se verá reducido en $49, quedando en $4,451. Esto significa que el costo por acción se ajustará a $44.51.
El costo por acción seguirá disminuyendo a medida que se vendan opciones Call cubiertas.
| Tiempo | Costo del comercio | Costo por acción |
|---|---|---|
| 30 días | $4,451 | $44.51 |
| 60 días | $4,402 | $44.02 |
| 90 días | $4,353 | $43.53 |
| 120 días | $4,304 | $43.04 |
Es importante destacar que, para garantizar beneficios en la operación, debemos vender una opción Call cubierta a $45 o más. De esta forma, si el precio de la acción supera el precio de ejercicio de la opción, recuperamos lo invertido al vender las acciones.
Sin embargo, al analizar la opción Call a $45, observamos que tiene un delta de solo 0.01, lo que significa que la prima recibida es muy baja, apenas $3.
La clave para operar con covered Call en acciones es identificar un precio de ejercicio con un delta alto que nos ofrezca una buena prima sin que se supere antes de la fecha de vencimiento.
Tres razones para no vender opciones Call cubiertas
A pesar de que el covered Call es esencial en la estrategia wheel, existen tres motivos clave por los cuales no nos gusta operar con ellos:
- Un covered Call exige una gran cantidad de capital y ofrece rendimientos muy bajos.
- Las acciones con buenos dividendos suelen tener primas de opciones poco atractivas.
- Los Covered Calls pueden perder oportunidades en tendencias alcistas repentinas de acciones de crecimiento.
1. Un covered Call exige una gran cantidad de capital y ofrece rendimientos muy bajos
Observamos que la estrategia de covered Call implica la compra de 100 acciones, lo que requiere una inversión de capital de aproximadamente $2,400.
En cambio, un bull Put spread en el dinero solo necesita $51 de poder de compra.
Aunque ambos vencen en 30 días, la rentabilidad máxima de una estrategia de covered Call es del 16%, mientras que el bull Put spread ATM ofrece un retorno del 96%.
Por lo tanto, la rentabilidad anualizada de los Calls cubiertos es del 192%, mientras que el retorno anual del bull Put spread ATM alcanza el 1,152%.
| Estrategias | Rendimiento mensual máximo | Rendimiento anual máximo |
|---|---|---|
| Llamada cubierta | 16% | 192% |
| Bull Put spread ATM | 96% | 1,152% |
Existe un costo de oportunidad al destinar tanto capital a operar Calls cubiertas con un retorno bajo. Sugerimos optar por el trading de poor man's covered Calls en su lugar.
2. Las acciones con buenos dividendos suelen tener primas de opciones poco atractivas
Las acciones que pagan dividendos no son ideales para operar con Calls cubiertas, ya que estos activos o ETFs suelen tener una volatilidad implícita más baja, lo que resulta en primas menores para las opciones Call.
Por ejemplo, al negociar un Call cubierto para SPY con un delta de 0.20, se obtendría un precio de ejercicio muy bajo, lo que limitaría el retorno máximo al 2.9%.
Es más recomendable optar por la compra y retención de acciones que ofrezcan altos dividendos, ya que esto permite obtener ingresos estables por dividendos, ideal para quienes buscan retirarse temprano.
3. Los covered Calls pueden perder oportunidades en tendencias alcistas repentinas de acciones de crecimiento
Al intentar vender opciones Calls cubiertas en una acción de alto crecimiento con alta volatilidad implícita como TSLA, una opción de compra cubierta con un delta de 0.20 ofrece un rendimiento máximo del 11%.
El precio de ejercicio indica un potencial de crecimiento de alrededor de $86.
A primera vista, esto parece positivo, pero al analizarlo, notamos que TSLA ha experimentado tendencias alcistas que le han permitido aumentar $100 en un plazo de 30 días. Este tipo de incrementos de precio se han registrado tres veces en el último año. Si hubiéramos realizado operaciones de Covered Calls con TSLA en el último año, habríamos dejado pasar importantes ganancias.
Una estrategia más adecuada para negociar acciones de crecimiento consiste en identificar señales de mínimos y realizar bull Put spreads.
¿Cuándo es mejor evitar las opciones Call cubiertas?
Considerando las desventajas expuestas, podemos determinar que las siguientes situaciones no son idóneas para realizar operaciones con covered Calls:
Cuando el costo de poseer 100 acciones es excesivo
SPY se ha consolidado como una de las opciones de inversión a largo plazo más populares. No obstante, en los últimos años, su precio de acción ha variado entre 200 y 600 dólares. Para poseer 100 acciones dentro de una estrategia de Covered Call, un inversor debe destinar entre 20,000 y 60,000 dólares.
Para los inversores más pequeños, esto dificulta el uso de las opciones Calls cubiertas para diversificar sus inversiones, lo que a su vez restringe su capacidad para distribuir el riesgo.
Acciones de alta volatilidad
Las acciones del sector tecnológico suelen mostrar un comportamiento extremo: pueden dispararse como líderes del mercado o desplomarse por obsolescencia, lo que resulta en una alta volatilidad implícita.
Si bien una alta volatilidad implícita puede abrir puertas para obtener ingresos al vender opciones Call mediante vega, un aumento significativo en el precio de las acciones puede restringir las ganancias máximas de esos contratos Call.
Acciones con un gran potencial alcista
Cada vez que surgen temas de inversión populares, como AR/VR o el metaverso hace unos años, y más recientemente la inteligencia artificial, suele haber un aumento en la emoción por la compra de acciones.
NVDA tuvo un incremento cercano a diez veces de 2023 a 2024, y los inversores que mantenían covered Calls probablemente lamentaron las limitaciones de ganancias impuestas por los contratos de Call cortos, ya que sin ellos podrían haber disfrutado de un aumento diez veces mayor.
Por lo tanto, si se espera un aumento considerable a corto plazo en una acción, optar por las opciones Calls cubiertas puede no ser la estrategia más adecuada para asegurar ganancias. A menudo, mantener la acción y esperar a que se produzcan ganancias significativas es una opción más sensata.
¿Cuándo es recomendable utilizar opciones Call cubiertas?
La estrategia de covered Call es ideal para quienes desean mantener acciones de valor a largo plazo, especialmente aquellas de alta calidad que presentan precios bajos y ofrecen dividendos estables a lo largo del tiempo.
Empleamos un escáner de dividendos para filtrar acciones que han aumentado sus dividendos de forma continua durante al menos 25 años. Esto nos ayuda a localizar aristócratas de dividendos que son viables para inversiones a largo plazo, y posteriormente organizamos por rendimiento para identificar las mejores oportunidades de ingresos.
Al evaluar los aristócratas del dividendo mencionados, hay varios indicadores clave a tener en cuenta:
- El valor justo señala el verdadero valor de una acción, por lo que debemos centrarnos en aquellas cuyo valor justo supere el precio actual de la acción. Esto ofrece una oportunidad de crecimiento a largo plazo al mantener las acciones.
- El rendimiento por dividendo representa el retorno anual esperado de los dividendos al poseer la acción. Cuanto mayor sea el rendimiento, más dividendos podemos esperar recibir.
- Los años de crecimiento de dividendos reflejan la cantidad de años consecutivos en los que una empresa ha aumentado sus dividendos. Cuanto mayor sea este número, mayor será la probabilidad de que la acción continúe incrementando los dividendos, lo que a su vez mejora los ingresos pasivos.
| Acciones | Last | Valor justo | Upside | Rendimiento por dividendos | Años de aumento en los dividendos |
|---|---|---|---|---|---|
| MO | $49.86 | $53.47 | 7.24% | 8.21% | 54 |
| EPD | $29.49 | $30.80 | 4.44% | 7.14% | 27 |
| UGI | $24.76 | $24.18 | -2.34% | 6.27% | 37 |
| O | $62.11 | $67.36 | 8.45% | 5.14% | 31 |
| NNN | $47.95 | $47.33 | -1.29% | 4.91% | 35 |
| TROW | $109.68 | $111.10 | 1.29% | 4.59% | 38 |
Al evaluar todos los indicadores, se determina que MO es el aristócrata de dividendos más idóneo para una inversión a largo plazo, ya que combina un sólido potencial de crecimiento con un rendimiento elevado y constante.
Para operar con la opción Call cubierta en MO, debemos:
- Comprar 100 acciones.
- Vender una opción Call que esté cerca del valor justo y que venza el mes siguiente.
Esta operación de covered Call utiliza un poder de compra de USD 4,968, que se destina principalmente a cubrir el costo de adquisición de acciones.
Si el precio de la acción no supera el Valor Justo antes de que expire el contrato el próximo mes, se puede obtener una ganancia de USD 28, lo que representa un ingreso mensual del 0.5% por la venta de Calls, además de un ingreso anual por dividendos del 8.21%.
En caso de que el precio de la acción supere el valor justo antes del próximo mes, la ganancia máxima alcanzará los USD 282, lo que equivale a un aumento del 5.7%.
Al invertir en covered Calls, es evidente que los dividendos generados por mantener aristócratas de dividendos a largo plazo pueden superar la ganancia máxima de la covered Call asignada. Por lo tanto, es fundamental elegir un precio de ejercicio que sea poco probable que se supere, lo que permite la propiedad a largo plazo de las acciones y la acumulación de ingresos pasivos.
Por esta razón, no solemos realizar operaciones de covered Calls en la cuenta de trading en vivo de SlashTraders.
Sin embargo, aún puedes utilizar las acciones de valor alcista para identificar excelentes opciones de covered Calls para operar.
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Hola, muchas gracias por escribir un artículo sobre las desventajas de las llamadas cubiertas, acabo de darme cuenta de que se obtienen pequeñas ganancias. me encantaria saber cuales son las mejores estrategias que siempre sugieres?
Para las oportunidades alcistas venderíamos diferenciales de Put ATM, ya que tienen créditos más altos y utilizan un poder de compra menor.
Para las operaciones bajistas, vendemos diferenciales ATM Call por la misma razón.
Para las operaciones neutrales, solemos vender Strangles de 0,20 delta porque son más fáciles de refinanciar en caso de pérdida.
Esto significa mucho.
Las opciones de compra cubiertas siguen siendo una apuesta mucho más segura que la venta de opciones de compra desnudas, que son muy peligrosas cuando vencen dentro del dinero.
Sí, Covered Call es una gran alternativa a la estrategia de comprar y mantener.
Es un buen argumento, pero también depende de si los hábitos de inversión de cada persona son conservadores o agresivos. Los diferenciales verticales no sólo son rentables, sino que también exigen un margen que hay que pagar a la empresa de corretaje, y también requieren un enorme riesgo de que el precio de las acciones se desplome. Personalmente, creo que las opciones de compra cubiertas son la forma más rápida y segura de iniciarse en el mundo de las opciones para los principiantes, pero si se tiene confianza en la gestión del riesgo, se puede optar por una estrategia de opciones más agresiva.
quédese tranquilo
Familiaridad con múltiples estrategias de negociación que pueden utilizarse en diferentes situaciones
Tienes razón.
La opción de compra cubierta no es de alto riesgo, ¡pero no funciona tan bien como pensaba!
de acuerdo con
Ahora que lo pienso, las opciones de compra de cobertura tienen las desventajas que mencionas
A partir de ahora tendré más cuidado con las llamadas cubiertas.
gracias
Gracias por una perspectiva diferente sobre la venta de llamadas cubiertas
Las llamadas cubiertas no parecen tan buenas ahora
Sí, parece que hay más inconvenientes que beneficios para las llamadas cubiertas
A menudo utilizo la estrategia de vender opciones de compra cubiertas para aumentar los ingresos de mis participaciones, gracias por compartir una perspectiva diferente sobre esta estrategia, ¡me permite pensar en cómo optimizar mis operaciones con acciones estadounidenses!
Si tiene alguna idea especial sobre cómo optimizar su estrategia de inversión, nos gustaría compartirla y aprender de usted.
En realidad estaba buscando las mejores acciones de compra cubierta
Después de leer este artículo, creo que he terminado con las llamadas cubiertas ahora
Gracias.
Sí, aunque las Covered Calls son fáciles de ejecutar, tienen grandes defectos que nos alejan de ellas.
El covered call sigue teniendo estas carencias, gracias por compartirlo.
Sí, Covered Call no es un riesgo alto en teoría, pero existe la posibilidad de que el coste sea demasiado alto.
¿Qué tipo de delta se suele tener en cuenta para vender opciones cubiertas?
Cuando operamos con Calls o Puts OTM, solemos empezar con 0,20 delta para conseguir un buen equilibrio entre prima y probabilidad de beneficio.
A continuación, volvemos a analizar los gráficos de precios para buscar niveles de soporte que nos permitan afinar nuestros precios de ejercicio.
Solía pensar que los ETF y las acciones FAANG son las mejores acciones de compra cubierta, porque quiero aferrarme a ellas a largo plazo.
Gracias por compartir tu perspectiva, me replantearé mis estrategias de venta de calls cubiertas.
De nada.
Creemos que las llamadas cubiertas cortas tienen enormes costes de oportunidad.
Si desea conservar acciones y ETF a largo plazo, probablemente sea mejor distribuir su capital entre varios valores en lugar de comprar 100 acciones a la vez.
Le ayuda a diversificar su cartera y a gestionar sus riesgos.
Las acciones FAANG son acciones de crecimiento y se mueven bastante. Si quiere mantenerlas a largo plazo, no venda llamadas cubiertas, será doloroso cuando sus acciones sean retiradas y las acciones sigan subiendo. Mi poder adquisitivo sólo está disponible una vez en cada momento y, desde luego, no lo utilizaré para vender opciones cubiertas debido a la baja rentabilidad de 1-2% por acción. Mi poder de compra sólo está disponible una vez al mes y no lo utilizaré para vender opciones de compra cubiertas debido a la baja rentabilidad de 1-2% al mes. Preferiría vender put spreads con 80-100% ROC al mes sobre acciones FAANG siempre que la acción subyacente esté fundamentalmente infravalorada en lugar de vender covered calls. Si no vencen sin valor, las refinanciaría en el futuro, ya que en el caso de los valores FAANG acabarán por vencer sin valor. Es seguro vender put spreads sobre valores FAANG infravalorados. Es seguro vender put spreads sobre acciones FAANG infravaloradas. Ahora, no es un buen momento para vender put spreads sobre acciones FAANG porque todas están sobrevaloradas o bastante valoradas excepto Amazon y Facebook (compruebe la base de datos de dividendos y acciones de crecimiento para conocer los valores razonables. https://slashtraders.com/en/tools/dividend-stock-screener/).
Llevo mucho tiempo operando con opciones de compra cubiertas y hasta ahora no me había dado cuenta de que suponen un enorme coste de oportunidad.
Gracias por la gran explicación.
Así es, operar con una Covered Call únicamente para ganar una pequeña prima para compensar acciones es una gran oportunidad perdida.